格林斯潘——美联储的守门人（2）

    在过去的黄金年代里，一旦出现这种情况，只要像摩根这样的金融巨头走进股票交易所，在大庭广众之下签下大额订单，就可以制止恐慌。而现在的美联储是在摩根去世那一年创建的，在众多方面成了他的继承者，也正以类似的象征性手段干预经济来稳住投资者。学了一辈子经济史的格林斯潘，对摩根和其干预手段了如指掌，更确切地说，他也了解美国1929—1933年金融史上的悲剧，当时正是由于中央银行愚蠢地紧缩银根，把已经受到打击的股票市场推进了大萧条的深渊。所以，当他的一些顾问正苦于无计可施时，格林斯潘却毫不犹豫地说道：“懂得经济史的人都会明白，如果股票市场下跌了500个百分点，跌幅达20%时，经济肯定会出现大问题。这时我们所要考虑的不是应不应该向市场注入资金的问题，而是如何注入的问题！”

    市场很快就平静下来。在短短几个月内，人们挽回了“黑色星期一”中所遭受的全部损失。正如《福布斯》日报所描绘的那样，“这是格林斯潘最辉煌的一刻，他高举起喇叭，告诉银行把钱借给华尔街，然后降低短期利率，而长期利率也随之下降。”

    这种有效的干预，对格林斯潘来说，还只是开头。股票大跌几个月后，美联储又调高了利率，这是一个惊人的举动，而且传递了两个有关信息：首先，格林斯潘已下定决心抑制通货膨胀；其次，他相信1987年的股票大跌与其说是危机，倒不如说是对经济的调整。他高瞻远瞩，不让短期波动影响经济的长期持续增长。庆幸的是，1987年的股票大跌没有重演1929年的悲剧。此次股市跌价后没有出现经济萧条，在很大程度上得益于格林斯潘的英明决断。

    在经济领域取得胜利后，格林斯潘仍面临着重大的政治考验。保守的共和党总统乔治·布什正争取连任，大多数悲观的华盛顿内部人士预测：保守的共和党人格林斯潘不会对利率采取任何行动来支持布什，尽管当时迫于通货膨胀的压力很明显需要再次调高利率。这时，格林斯潘更惊人的举措出台了。在共和党全国大会召开前的几个星期，美联储将贴现率提高了50个基本点（整整提高了50%），这一来使原本就不景气的经济几乎窒息了。

    由此可以看出这位美联储主席尽管经验仍然欠缺，但却绝不受任何人控制，也不领任何人情。他的视野远远超过了政治家的视野，政治家最远不过只能看到下一次选举而已。格林斯潘经常不厌其烦地讲：我们的目的是获取最大限度的可持续性增长。

    1990年，美国经济滑入轻度衰退期，许多经济学家和投资者指责格林斯潘把持的美联储，说它在发现经济指标有问题以后，采取行动时动作太慢（美联储直到12月份才调低利率）。但到了1992年，经济又出现大幅度增长，同时通胀率和失业率保持很低水平。当其他人正在沾沾自喜、津津乐道时，格林斯潘的目光已经投向了更远处。他得出结论：最大可持续增长已处在危险之中。美联储预计，再过1年左右时间，紧张的劳动力市场便会引发通货膨胀，于是从1992年7月再度提高利率。

    从华尔街到各城镇，对格林斯潘的评价可谓众说纷纭。许多人把他当成讨厌的扫兴鬼：经济本来处于良好发展势头，就因为过度害怕通货膨胀而去抑制其发展。而工会组织只想提高工人工资，增加就业机会，因此就把这位美联储反通胀斗士骂得狗血喷头。但是美联储却继续调高利率，一共调整了五次。从1992年7月的3%的最低点调至1995年2月1日的5.25%的最高点。与此同时，经济继续增长着。这样先发制人的策略的确保证了经济的最大可持续增长，格林斯潘的理论得到了验证。

    随着格林斯潘的努力，美国的经济状况日益好转。1999年初，美国经济以5%的年增长率发展，而失业率跌到了28年的最低点。这样一来，他每说一句话人们就越加关注。连稳重成熟的人们也开始从这位麻脸主席的讲话、证词和态度中寻求潜台词。

    更多的人认为对于格林斯潘这个历经30年才取得经济学博士学位的人来说，与其说他是一位经济学家，不如说他是一位懂得经济的政治家。

    一个成功的美联储主席首先要是一个政治家，仅有经济知识还远不能使他胜任这一牵动美国乃至全球经济神经的角色。看上去，美国的联邦储备体系在法律上是不受立法或行政监督的，它是独立的，但事实上，它还是要受总统和民意的监督，并和各商业银行及其他金融组织维持着一种亲密却又合法的关系。在许多时候，格林斯潘需要扮演的是“金融总统”的角色。

    多少让人有些意外的是，在美国，最具影响力的经济学人物往往并非是依靠学术天才，而是依靠他的政治能力，依靠他对时代风尚和脉搏的把握与调和力。

    其实从本质上来说，格林斯潘的经济学见解并非超一流，但他却是位了不起的政治家，像许多优秀的总统一样，他深知民众乃至总统的心理，懂得神秘与公开的平衡，也清楚如何与媒体打交道，而这一切，一部分源于他的天才，一部分则源于他在华尔街和华盛顿长达30年的摸爬滚打的经验。

    就像一位政治学家所说的那样：当一个人在世时就成为传奇式人物，当他矢志踏上成为伟人的孤独寂寞的道路，当他顾及影响而对自己的一言一行都要再三斟酌时，人们就很难透过他的公开形象去了解其真面目。

    “华尔街的首席政治家”——格林斯潘自然很明白这一道理，而且他也知道神秘感可以激发兴趣，避免被人轻易操纵，使别人尊敬你，畏惧你，并保持持久的优势。在过去的近20年里，格林斯潘一直努力保持着自己的神秘色彩，无论是私生活，还是言行举止，都给人捉摸不透的感觉。在美国，流传着“美联储语言”，所指就是格林斯潘的语言风格。由于所处的位置关系重大，格林斯潘在公开讲话时不仅极其小心谨慎，更是充满了含义不明的暗示，闪烁其词，给人留下很大的想象空间，也留给了继任者以很高的要求——他不仅要精通经济，更要能够玩转政治，尤其是在这个充满不确定性的时代，缺乏政治家的洞察力和号召力，是很难引领美国经济走向更加稳健的发展之路的。

    然而在高度评价格林斯潘政绩的同时，华尔街也对他的一些做法表示不满。戴维·凯利说，美联储公布的信息过多，使市场对其政策出现不同解读，并且无所适从。此外，他对下属过于温和，以致其下属在媒体上频繁露面，透露美联储下一步货币政策的玄机，使美联储的权威性和货币政策的有效性大打折扣。

    克里斯顿·斯坦克认为，格林斯潘的货币政策总体是成功的，但并不完美，1990年代初的经济衰退就与其不恰当的货币政策有关。此外，格林斯潘在2001—2002年的一连串减息动作幅度过大，短短一年间美国联邦基金利率由6.5%降至1.75%，这使美国房地产领域出现大量泡沫。而一旦房价下跌，居民消费紧缩，美国经济增长后劲将无法持续。这也是留给下任美联储主席的一道难题。

    穆迪公司首席经济学家马克·赞迪和美国著名经济学家保罗·克鲁格曼认为，格林斯潘2001年以来支持布什总统的减税政策，使美国本已庞大的赤字更加严重，从而带给美国经济更深的内伤。但无论怎么样，时势造英雄。多年来，格林斯潘谦逊、沉着、果敢的形象已深深印在人们心中。在更多人眼里，他仍不失为美国历史上最合格的联储主席。</p>

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