第八章 如何进行资本运营（8）

    （6）管好应收、应付款

    对于企业内部现金流管理而言，非常重要的一点是对应收账款进行适当的管理，这主要体现在企业内部怎样去加强信用控制，就是风险管理这一块，有没有一套非常完善的控制体系，从而加强事前、事中和事后的控制。

    现金管理还有一个很重要的方面，就是加强对应付账款的管理，应付账款的管理可以采取很多种方式，比如可以通过erp系统或者其他管理系统把应付账款的周期控制起来。

    （7）尽可能杜绝不良融资行为

    所谓不良的融资行为，指的是在本企业不需要资金时进行过量融资，融入资金的期限结构与所对应项目的期限结构不相匹配，融资以后长期闲置等。若企业在融资的时候没有明确的方向，也不知道企业希望实现的目标是什么，就开始引进资金，这种行为就是非理性的，很容易将企业拖入泥潭。因此，总经理应该尽可能杜绝不良融资行为，为企业发展解除后顾之忧。

    （8）制定现金应急预案

    现金流一旦出现短缺，就有可能导致企业在很短的时间里走向覆灭。为了避免这一危急情况的发生，总经理应该为自己的企业制定一个计划周详、切实可行的现金应急预案。现金应急预案要保证充足资金的流动性，从而能够及时而有效地应对突发危急或者意外开支，保证企业的现金流在任何情况下都能够运转良好。

    如果企业的现金流出现问题，对于企业的影响是致命性的，将会带来十分严重的后果，甚至还有可能使企业核心业务的发展遭到破坏，从而使得企业失去更大的利润空间。因此，只有有效地掌控现金流，才能把企业做大做强。

    四、控制财务风险

    每个企业在生产经营的过程中，都要面临财务风险的威胁，如果掉以轻心，就会使企业走向衰落。在市场经济条件下，资本追逐利润，利润伴随风险；利润越高，风险越大。要想盈利就必须学会控制风险。因此，一个企业的盈利能力与其防范风险的能力是相辅相成的，没有规避风险、控制风险的能力，就不可能有盈利能力。

    安然有过辉煌的历史，曾经是全球规模最大的能源交易商，其主要业务以多种能源的开发、销售和运输为主，此外还涉及了宽带、金融等方面，掌控着美国20％的电能以及天然气交易，是美国各大投资商竞相追捧的对象。安然股票是所有证券评级机构都大力推荐的绩优股，股价高达70多美元并且仍然处于不断上升的趋势。在2000年的时候，安然总收入高达1010亿美元，名列《财富》杂志排名的“美国500强”的第七名。直到安然破产之前，营运业务仍然覆盖了全球40多个国家和地区，拥有雇员21万人，资产额高达620亿美元。

    2001年年初，一家有着良好声誉的短期投资机构老板吉姆?切欧斯公开对安然的盈利模式表示了怀疑，这拉开了安然悲剧的序幕。吉姆?切欧斯指出，虽然安然的业务看起来多种多样，但实际上赚不到什么钱，也没有人能够说清安然到底是靠什么赚钱的。根据他的分析，安然的盈利率在2000年时大概为5％，到了2001年初就已经下降到了2％以下，对于安然的投资者来说，投资回报率只有7％左右。

    吉姆?切欧斯还注意到有些文件指向了隐藏在安然背后的一些合伙公司，这些公司和安然之间有着一些不太光明的幕后交易。作为安然的首席执行官，斯基林一直在抛出手中的安然股票——而在公开场合他却不断地宣称安然的股票有可能从当时的70美元左右飙升到126美元。而且按照美国法律的相关规定，公司董事会成员如果没有离开董事会，就不能抛出自己手中所持有的公司股票。

    正是这一点引发了很多人对安然的怀疑，随着疑点越来越大，人们开始追究安然的实际盈利情况以及现金流向。首先受到质疑的是安然公司的管理层，包括董事会、监事会和公司高级管理人员。他们面临的指控包括疏于职守、虚报账目、误导投资人以及牟取私利等。到了2001年8月中旬，人们对于安然的疑问已经越来越多，这影响了安然的股市行情，使得它的股价开始下跌。8月9日，安然股价已经从年初的80美元左右跌到了42美元。

    看看安然过去的财务报告：2000年第四季度，“公司天然气业务成长翻升3倍，公司能源服务公司零售业务翻升5倍”；2001年第一季度，“季营收成长4倍，是连续21个盈余成长的财季”……在安然，衡量业务成长的单位不是百分比，而是倍数，这让所有投资者都笑逐颜开。在2001年10月16日，安然公布自己在第二季度的财报以前，安然公司的财务报告一直是所有投资者都希望看到的。然而，到了2001年第二季度，安然公司突然出现了亏损，而且亏损额还高达618亿美元！

    一直隐藏在安然背后的合伙公司开始逐渐露出水面。经过详细调查，这些合伙公司大多是被安然的高层官员所掌控的，安然对外的巨额贷款经常会被列入这些公司，而不是出现在安然的资产负债表上。这样，安然高达130亿美元的巨额债务就会被隐瞒，投资人根本不会了解真实的运营情况，而安然的很多官员也从这些合伙公司中牟取私利。

    更让投资者难以接受的是，安然的高层对于公司运营中所出现的问题显然是非常了解的，却熟视无睹甚至有意隐瞒。2001年12月２日，安然公司正式向破产法院申请了破产保护，破产清单所列资产达498亿美元，安然成为美国历史上最大的一家破产企业。2002年１月１５日，纽约证券交易所正式宣布，将安然公司股票从道?琼斯工业平均指数成分股中除名，并停止安然股票的相关交易。到此为止，安然大厦完全崩溃。</p>

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