第八章 如何进行资本运营（9）

    从安然的案例我们可以看到，在风险的控制和管理中，作为企业高层管理人员，总经理应该处于风险控制的核心，因为总经理的风险意识、自觉遵守内控制度的决心和行为，将直接影响着企业风险控制的成败。

    总经理应该主动而积极地控制企业的财务风险，提高财务风险意识，建立各种风险预测和分析体系，找出导致财务风险的原因，采取有效措施进行财务风险管理，力求把财务风险降至最低限度，健全风险管理机制，将损失降至最低程度，为企业创造最大的收益。

    1.财务风险产生的原因

    总体而言，财务风险始终存在于企业财务管理工作的各个环节，然而，不同的财务风险产生的具体原因又不尽相同。

    （1）企业资金结构不合理，负债资金比例过高

    企业之所以能够产生财务风险，根本原因在于企业的资本结构不合理。合理的债务安排和运作将帮助企业降低资金成本，相反，当企业息税前资金利润率低于借入资金利息率时，企业负债越多，借入资金与自有资金比例越高，企业自有资金利润率就越低，严重到一定程度的时候，企业就会发生亏损甚至破产，这时，负债规模越大，财务风险也越大。

    （2）固定资产投资决策缺乏科学性导致投资失误

    决策失误使得企业的某些投资项目不能获得预期的收益，投资不能如期收回，就会为企业带来巨大的财务风险。

    （3）财务制度管理松懈

    企业对现金疏于管理，造成企业的资金闲置或者短缺。企业应收账款周转缓慢，又造成资金回收困难。之所以会出现这样的状况，原因是未能建立严格的赊销政策，缺乏有力的催收措施，应收账款不能兑现或形成呆账。

    （4）企业存货库存结构不合理，存货周转率不高

    企业的存货流动性比较差，一方面占用了大量的资金，使得企业无法进行投资或其他经营活动，另一方面为了保管这些存货，企业需要支付大量的保管费用，使得企业成本上升，利润下降。除此之外，长期库存存货，企业还要承担市价下跌所造成的存货跌价损失及保管不善导致的损失，财务风险由此而产生。

    2.财务风险的类型

    企业有可能面对的财务风险是多种多样的，只有了解企业风险的类型，才能够对症下药，有效地避免风险的侵袭。财务风险具体表现为以下几个方面。

    （1）投资风险

    投资风险指的是企业在某个特定时间段里投资所产生的实际收益与企业期望得到的收益值之间的偏离程度。两者之间偏离的程度越大，投资的风险程度就越大；偏离程度越小，则投资风险也会随之降低。投资风险主要表现为收益风险、购买力风险和变现风险。收益风险是指投资者到期取得投资收益的不确定性；购买力风险是由价格总水平变动而引起资产的总购买力的变动；变现风险是指投资者无法在资本市场上以正常的价格将投资对象平仓出货的可能性。其中，收益风险是投资活动最直接的风险。

    （2）筹资风险

    在当前的市场经济条件下，企业从外部筹集资金一般会采用两种途径：一是股权筹资，二是债权筹资。这两种筹资行为都会为企业带来一定的风险，以股权筹资为例，它所带来的风险主要是来自昂贵的筹集费用。为了更好地降低资金成本，企业往往会采用债务筹资、滚动赊销商品等多种多样的方式，然而，由于债务往往有固定的还款期限、利率以及付息期限，因此，就会使企业面临不能按期还本付息的困境。同时，由于财务杠杆所发挥的作用，当支付息税前利润下降的时候，支付息税后利润更快下降会给股东带来财务杠杆损失。如果企业无法偿付到期债务，就必须依法宣布破产。可见，筹资风险是客观存在的，筹资风险的大小往往直接关系到企业的生死存亡。

    （3）经营风险

    经营风险又称为营业风险，指的是企业在生产经营的过程中，供、产、销各个环节不确定性因素的影响所导致企业资金运动的迟滞，产生企业价值的变动。经营风险主要包括生产风险、采购风险、存货变现风险、应收账款变现风险等。

    （4）存货管理风险

    企业保持一定数量的存货对于其进行正常的生产和运营来说是相当重要的，然而，确定企业的最优库存量却是一个难以找到答案的问题，存货太多往往会导致产品的积压，占用企业的资金，造成较高风险；存货如果太少又可能导致原料供应不及时，对企业的正常生产造成影响，严重的时候可能造成对客户的违约，影响企业的信誉。

    3.如何控制财务风险

    财务风险的形成既有内部原因，也有外部环境的影响。内部原因主要是总经理以及财务管理人员对财务风险的客观性认识不足，在做出财务决策的时候缺乏科学、有效的制度；外部原因主要是因为企业财务管理的宏观环境复杂多变。宏观环境的变化对企业来说，是难以准确预见和无法改变的，宏观环境的不利变化必然给企业带来财务风险。因此，对财务风险的控制，也就越来越重要了。那么，怎样才能对财务风险进行有效的控制呢？总经理可以采取以下措施。

    （1）建立严密的财务控制制度

    在进行财务管理的时候，制度建设是基础，如果没有财务控制制度，在进行财务控制的时候，也就无法可依，管理就失去了标准。因此建立健全内部财务管理制度是企业内部监督的一个重要环节，应该引起总经理的高度重视。一方面，要建立不相容职务相互分离制度。不相容职务相互分离控制，要求企业按照不相容职务相互分离的原则，合理设置财务会计及相关工作岗位，明确职责权限，形成相互制衡机制。另一方面，建立会计系统控制制度。会计系统控制要求企业制定适合本单位的会计制度，明确会计工作的全部流程，建立岗位责任制，充分发挥会计的监督职能。</p>

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