第三章 投资不是投机（12）

    巴菲特在指导自己的儿女投资的时候经常说，要想从投资中真正获得利益，就要放长线钓大鱼。频繁地买入卖出只是小打小闹，不会获得太大的收益。正确地选择股票，然后坚持长期持有才是一个明智的投资者的做法。巴菲特的三个儿女中，要数霍华德在投资方面比较有经验。鉴于父亲的教导，霍华德也坚持长期持有可口可乐公司和其他几个公司的股票，不被一时的利益所诱惑。纵然不像巴菲特那样大赚，这些长时间的持有也让霍华德积累了丰厚的资本。

    同时，巴菲特还教育子女在对待人生中的其他选择上，尤其是对待自己的事业和自己的人生理想，同样需要坚持，不要因为一时的挫折和困难而放弃自己的追求。只有长期坚持，才能得到丰厚的回报。

    智慧箴言

    巴菲特说过：“如果我们有坚定的长期投资的期望，那么短期的价格波动对我们来说就毫无意义。除非它们能够让我们有机会以更便宜的价格增加股份。”“放长线钓大鱼”是巴菲特的投资理念，也是我们投资者应该学习和掌握的投资技巧。

    认清自己的能力

    巴菲特的老师格雷厄姆曾在《聪明的投资人》最后一章中，提出了对投资至关重要的几个字：安全边际。从经济学的理论上讲，安全边际就是价值与价格相比被低估的程度或幅度。巴菲特认为，这些思想观点，从现在起至几百年之后，将仍然会被认作是合理投资的奠基石。在投资实践中，总结为几句话，就是在对企业价值合理评估的基础上，在适当的价值买入，并长期的持有它。而在赚钱之前，确定安全边际的标准应该是“不赔钱”。

    对于巴菲特来说，做到不赔钱就是管好自己的事，做自己“力所能及”的事。他绝不会投资自己不熟悉不理解的公司，他把自己的投资目标限定在自己所能理解的范围内。

    巴菲特强调，一个人的能力大小并不是最重要的，能够比较可观地认清我们自己的能力界限才是最重要的。巴菲特说：“我每年一次撰写几十页年报的活动，其实也是一个学习的过程。我发现，有些东西常常以为自己懂了，但要把它们放在纸上向股东解释的时候，才知道自己并不很了解。所以，这个活动不但使我对各行业想得更深入，而且也使我了解了自己的能力界限。”

    巴菲特最成功的投资案例是：对可口可乐、吉列、《华盛顿邮报》等传统行业中百年老店的长期投资。这些企业有一个共同的特点：基本面容易了解，易于把握。这就是巴菲特对“力所能及”、“不熟不做”投资理念的最佳运用。

    巴菲特之所以会选择《华盛顿邮报》作为投资对象，其根本原因便是源于他对报业的深刻了解。这一点上，我们可以追溯到巴菲特的祖父、祖母那里。巴菲特的祖父曾经拥有并且主编过一份名为《克明郡民主党报》的周报；巴菲特的祖母在该报帮忙并且在家里的印刷厂做排字的工作；巴菲特的父亲在内布拉斯加州大学念书的时候曾编辑过《内布拉斯加州日报》；巴菲特本人则曾是《林肯日报》的营业部主任，而且巴菲特在1969年买下了他的第一份重要的报纸《奥马哈太阳报》，以及其他一些周报。在这个投资中，巴菲特学到了一些有关报纸的经营动态。因此在买进《华盛顿邮报》的股票之前，他已经有4年亲手经营报社的经验。</p>

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