第三章 投资不是投机（13）

    而对于巴菲特的“不熟不做”，从下面这个例子中我们会得到清晰的认识。

    伯克希尔的一名股东曾向巴菲特请教对医药类股票的看法。巴菲特说，这不是伯克希尔公司所擅长的领域。言下之意是，他绝不会预测出哪一种药品会取得成功，哪一种药品会深陷泥潭，甚至是官司缠身。在巴菲特看来，医药类股票和被巴菲特称为禁忌之列的科技股相类似，巴菲特承认自己没有能力预测这类科技公司的前途，因为他对目前的技术发展状况知之甚少。他认为，对于这类股票，也许其他人比他更擅长，但是即使那些所谓的专家，也并不一定完全值得信赖。对于一个敏感的投资者来说，这是一个充满着风险和变化的领域。

    巴菲特在自己所擅长的领域里运筹帷幄，灵活运作，而且他自己也不止一次地声明，缺乏对科技的洞察力丝毫不会使伯克希尔感到沮丧，大家几乎可以百分之百地确定，伯克希尔公司总是有机会在巴菲特已经画出的能力圈内做得很好。

    巴菲特曾经说过：“我想给子女的，是足以让他们能够一展抱负，而不是多到让他们最后一事无成。”可见，巴菲特深知一个人在自己的人生资源有限的情况下，更容易发现自己的能力边界，这种情况更容易激起他的斗志和信心，使他在奋斗的过程中认清自己的能力，发现自己的潜力，从而创造出更加成功的人生！

    智慧箴言

    认清自己的能力的界限，在自己的能力范围内寻找自己的机会，并且紧紧抓住牢牢把握，不仅仅是在投资领域，在生活中的任何情况下都会帮助我们做得更好。

    学会理性地规避损失

    在投资界有一大特点：如果你输了20％，你必须要赚回25％才刚好回本。如果你亏了50％，那你就必须赚回100％才能回本。而作为投资大师的巴菲特之所以能够在投资领域驰骋几十年，也恰恰是由于他非常清楚地认识到这一点。

    巴菲特经常会把这样一句话挂在嘴边：“投资的第一条准则是不要赔钱；第二条准则是永远不要忘记第一条。”就是因为一直持有这样的观念，使得他在1965～2006年，虽然经历了3个熊市，而他的伯克希尔·哈撒韦公司却始终保持年收益在23.5%以上。

    巴菲特即使在熊市中仍然保持着清醒的头脑，顺利地规避股票投资的损失。在这一点上，他受到了格雷厄姆、费雪和凯恩斯这三位投资大师的影响，是他们点亮了巴菲特走向成功的明灯。

    格雷厄姆拥有一套行之有效的投资策略来规避损失、增加收益，他注重对企业进行数量分析，并且建立了完整的投资分析模型。他认为，投资者应当更多地关注投资的时机，尽量选择企业的投资价值被市场低估的时候买入。他之所以有这种结论，是因为他有这样一个观点：市场绝对不能够精确地衡量出企业的价值。每个人的投资决定都包含理性和感性双重成分，从而往往导致股票的市场价格与企业本身的价值具有很大差距，而这恰恰就是投资的真正赢利点，投资者要在市场价格远远低于企业内在价值的时候进行投资，然后等待价格的回升。他的投资策略可以概括为三点：坚持理性投资，确保本金安全，以可量化的内在价值为选股依据。

    巴菲特在后来的投资实践中，一直遵循着格雷厄姆这些规避损失的策略，创造了令所有投资者都望尘莫及的投资奇迹。除了格雷厄姆，对巴菲特投资影响最大的要数费雪了。巴菲特本人在谈到费雪对自己的影响时说道：“我从他那里学到了：走出去与竞争者、供应者、顾客交谈，从中找出一种行业或是一家公司是如何实际运作的。”这也是规避损失的最好方法之一。费雪的另一个规避投资损失的策略是长线投资。他毫不客气地说：“在我的人生字典中，我没有看到哪一个做短线的投资者最终赚到了钱，而靠长期投资赚钱的人却不计其数。”巴菲特曾明确表示，他所购买的可口可乐、美国运通等4家公司的股票，他希望永久地保留。

    还有一位对巴菲特的投资产生了重要影响的人物，这便是凯恩斯。他是一位著名的宏观经济学家，同时也是一位出色的投资家。凯恩斯认为，成功投资者的智慧并不在于他用什么方法预测到了投资的收益，而在于他能不失时机地把坏东西推给别人，投资者对所要投资的股票不但要认真筛选，关键是要将数量控制在一定的范围之内。

    纵观巴菲特40多年的投资生涯，他不愧是一个真正智慧的投资者，他能够意识到三位大师规避风险的投资秘诀，并且合理地吸收，形成属于自己的一套投资理念：认真筛选那些价值被严重低估的企业；重视长线投资；把握投资的时机；设定自己止赢止损标准，并严格执行。从某种程度上说，这些对规避损失起着关键性的作用。

    天下所有的父母都希望自己子女的人生能够少走一些弯路，少经历一些挫折，巴菲特也不例外。在教育子女的过程中，巴菲特将自己在投资中体验到的规避损失的理念传授给子女。他告诉子女，在生活中，无论做什么事情都尽量避免让自己受损失。与投资一样，我们每个人的人生成本都是有限的，只有尽量少走弯路，才能减少我们人生的损失，才让我们更有精力和时间去实现自己的人生梦想。学习他人的成功经验是帮助我们规避损失的一个很好的方法，通过学习别人的成功经验，我们就可以用更少的时间和精力做出更多的正确的事情，我们就能够更容易接近成功。

    智慧箴言

    拥有一双发现榜样的眼睛，具有一个学习智者的头脑，这些让巴菲特在投资的领域如鱼得水。其实，不仅是在投资中，在生活的方方面面，如果我们拥有了巴菲特的这种智慧，都会获得属于自己的成功。</p>

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