第三章 投资不是投机（2）

    智慧箴言

    根据价值投资理念寻找价值投资机会，根据自己的判断作出投资决策并果断执行，是巴菲特最核心的投资理念，最简单也是最重要的投资智慧，也是投资者所应具备的最宝贵的素质之一。

    把综合因素都考虑到

    投资的第一件事就是选择投资的目标，那这个目标是怎么确定的呢，股神巴菲特又是怎样来选股的呢？股票的投资分析方法主要分为技术分析和基本分析两类。巴菲特是采用基本分析来进行投资分析的。

    基本分析方法认为，股票同其他商品一样，其市场价值是由内在价值所决定的，并且围绕内在价值波动，因此内在价值成为衡量股票价格合理与否的标准。基本分析方法以决定企业价值的因素为出发点对其内在价值进行分析，包括宏观经济分析、行业特征分析以及上市公司的基本财务数据等。从总体上来讲，巴菲特的股票分析方法大致是从宏观、行业和公司三个层面来展开的，每个层面涉及的因素有很多，需要仔细地逐级筛选。

    巴菲特曾经臆想过这样一个故事：在奥马哈小镇的奇威大厦电梯里，巴菲特像沙丁鱼罐头一样，和大厦里许多员工拥挤在一起。其他人都注视着自己需要到达的电梯楼层，只有巴菲特一直扫视着地板。当他走出电梯时，弯腰拾到了一美分的硬币，其他乘客非常震惊，甚至有点鄙夷之色。巴菲特自言自语地玩笑道：“这就是下一个10亿美元的开始。”

    可以想象，如果给巴菲特更多时间，伯克希尔·哈撒韦公司的市值还会继续膨胀。就这一点而言，市场对每个投资者都是公平的，只要拥有健康、拥有生命，待在同一市场的时间足够长，获利的概率和规模就会更大。

    在指导大儿子霍华德投资股票的时候，巴菲特首先为他讲解了复利是如何为投资者积累财富的。资金会随着时间的推移逐渐膨胀，是由于复利在作祟。投资者可能会很关心怎样来测度复利的增长情况，比如，一定量的资金，在复利的作用下多久可以翻一番。这里会涉及一个“72法则”。这个法则认为，用收益率去除72，就可以得到资金翻一番所需要的年数。例如，连续收益率为9%的一项投资，大约需要8年时间总额资金就能翻一番。

    从对霍华德的教导中，我们可见巴菲特对于利率因素的重视。在美国，利率标杆通常称为无风险利率，一般采用美国政府国库券的收益率水平来衡量，这是评估其他任何资产价值的一个主要决定因素，这些资产价值包括企业资产价值和企业股票价值。

    这并不是说一美分经过若干年的经营一定会膨胀为十亿美元，而是说投资中的任何因素都有可能通过它所具有的特性对整个投资产生一定的影响，我们在投资中应充分地认识到这一点。

    在影响利率的宏观经济因素中还包括汇率。有时候，汇率变化如此之大，甚至超过了特定时期内的股票收益。比如，日本在1985年广场协议后快速推进日元升值，在10年的时间内，日元升值到原来的3倍。这种仅仅由于持有日元和美元的差别就带来的巨大收益差额，使得国际资金尤其是美国资金大量流入日本，集中体现在股票市场和房地产市场的暴涨，极大地吹大了日本的股票泡沫。如果投资者把握好时机，可能赚得盆满钵满；但如果时机把握不好，就很可能在高位套牢，成为股市泡沫破裂的牺牲品。</p>

    <b>狠男人小说最快更新，无弹窗阅读请。

狠男人网最快更新，无弹窗阅读请收藏狠男人小说网(www.41nr.com)。