第三章 投资不是投机（1）

    投资需要智慧

    不同于华尔街和纳斯达克挥斥方遒的豪客们，巴菲特没有调度资金在股票市场横冲直撞，追涨杀跌，而是以一种相对安静的姿态遵循投资最本质的规律——价值投资，在相当长久的投资生涯中获得平均最高的收益率。

    师从投资行当的一代宗师——格雷厄姆，并吸收老师的投资精髓，巴菲特将价值投资的投资理念在自己的投资中发挥得淋漓尽致。巴菲特认为每个投资者的投资收益都来源于企业股票市场价格与其内在价值的差异，而要做到在实际的投资中获利，更需要独特的投资智慧。巴菲特始终具有自己的思维，即对价值有自己的独立判断，并根据自己独立的判断来确定投资目标以及买入卖出的时机，而不是像市场上大多数的投资者那样，跟在别人的身后，完全没有自己的思考。我们可以举一个巴菲特的投资案例来说明巴菲特的价值投资理念。

    2003年4月，正值中国股市低迷时期，巴菲特以约每股16～17港元的价格大举买入中石油h股234亿股。

    2007年7月12日，巴菲特开始减持中石油h股。到该年10月份，巴菲特共9次实施对中石油h股的减持，直至全部清仓。

    经过4年，巴菲特当初投入的5亿美元，变成了40亿美元。

    不过，令大家意外的是，这次中石油的股价并没有因为巴菲特的减持而下跌，从巴菲特第一次减持中石油开始计算，中石油的股价累计升幅达35%，他因此少赚了至少128亿港元，看来这次股神似乎失算了。

    而事实并非如此，这恰恰体现了股神一贯的投资作风。在巴菲特投资石油h股的过程中，至少有两点值得投资者学习，一是巴菲特在买入中石油时，它的股价是经过了从11港元到约17港元的较大涨幅的，他之所以敢买入是基于他对股价的准确估价以及投资的胆识；二是当巴菲特在中石油的投资中获利超过9倍时，基于对中石油的内在价值估计、对股票内在价值与市场价值关系判断，并结合自己在投资中所遵循的赢损原则，综合评价做出的决策，他这种逢高减磅、越涨越卖、见好就收的做法，真正体现了他在投资中的高明之处。至于减持后中石油h股的上涨，那已超出了巴菲特价值投资标准的范畴，那又何需计较？巴菲特已经按照自己的预期获得了自己所应得的收益，这就足够了。

    在接受《经济半小时》记者采访时，巴菲特对其把中石油清仓的行为做了如下的解释：“你知道的，有很多像这样很好的企业，其实我希望我买了更多，而且本应该持有更久。石油利润主要是依赖于油价，如果石油在30美元一桶的时候，我们很乐观，如果到了75美元一桶，我不是说它就下跌，但是我就不像以前那么自信。30美元一桶的时候是很有吸引力的价格，根据石油的价格，重仓中石油的收入在很大程度上依赖于未来十年石油的价格，我对此并不消极。不过30美元一桶的时候我非常肯定，到75美元一桶的时候我就持比较中性的态度，现在石油的价格已经超过了75美元一桶。”

    这个投资案例其实体现了巴菲特这样一个观点：如果你发现了一个你明了的局势，其中各种关系你都一清二楚，那你就坚持自己的思维采取行动，而不管这种行动是否符合常规，也不管别人赞成还是反对。这一观点也是巴菲特教育儿子霍华德在投资过程中一定要注意的，他一再对儿子强调，投资最需要的是智慧而不是运气等那些虚无缥缈、不实际的东西。</p>

    <b>狠男人小说最快更新，无弹窗阅读请。

狠男人网最快更新，无弹窗阅读请收藏狠男人小说网(www.41nr.com)。