攻守兼备才能稳步发展

    李嘉诚如是说：未攻之前一定先要守，每一个政策的实施之前都必须做到这一点。当我着手进攻的时候，我要确信，有超过百分之一百的能力。换句话说，即使本来有一百的力量足以成事，但我要储足二百的力量才去攻，而不是随便去赌一赌。

    精彩解读

    李嘉诚真正发迹，是靠股市。他的超人才智也集中显示在股市。可以这么说，李嘉诚的扩张史，是一部中小地产商借助股市杠杆急剧扩张的历史。李嘉诚在股市的作风，一如他在地产业一样，“人弃我取”、“低进高出”是他的基本原则。

    1972年，股市大旺，股民疯狂，成交活跃，恒指急攀。李嘉诚借这大好时机，令长实骑牛上市。长实股票每股溢价1港元公开发售，上市不到24小时，股票就升值1倍多。李嘉诚第一步迈进股市就是典型的“高出”。

    接着，1973年大股灾，恒生指数到1974年12月10日跌至最低点150点的水平。1975年3月，股市跌后初愈，开始缓慢回升，深受股灾之害的投资者仍“谈股色变”，视股票为洪水猛兽。就在这个时期，眼光独到的李嘉诚，依据当时低迷不起的市价，每股作价3．4港元，由长实发行2000万新股予他本人。李嘉诚宣布放弃两年的股息，既讨了股东的心欢，又为自己赢得实利——股市渐旺，升市一直持续到1982年香港信心危机爆发前。长实股升幅惊人，李嘉诚赢得的实利远胜于当年牺牲的股息，这就是“低进”。

    作为李嘉诚搏击股市的基本定则，高出低进的实战案例不胜枚举。我们再举大家熟悉的两个战例。

    1985年1月，李嘉诚收购港灯，他抓住卖家置地急于脱手减债的心理，以比一天前收盘价低1港元的折让折——即每股6．4港元，收购了港灯34％的股权。仅此一项，就使和黄股东节省了4．5亿港元。6个月后，港灯市价已涨到8．2港元一股，李嘉诚又出售港灯1成股权套现，净赚2．8亿港元。低进高出，两头赚钱。

    再如巍城公司开发天水围的浩大地皮之事。由于港府的“惩罚性”决议，开发计划濒临流产，主持者华润已经灰心丧气，众股东纷纷萌生退出之意。

    人弃我取，知难而上。李嘉诚还是看好天水围发展前景，于是他从其他股东手中折价购入股权，成了除华润之外最大的股东。李嘉诚稳坐钓鱼台，不慌不忙的催生了嘉湖山庄大型屋村的宏伟规划。长实是两大股东中最大的赢家。

    低进高出，关键是眼光要准。李嘉诚深知，股市的兴旺与衰微，大都与政治经济因素有直接关系，大致有一定的规律性。他密切关注整个国际间的时势，于是掌握了这个规律。古人云：“功夫在诗外”，他能掐准时机，在适当的时候出手。一般股民坐井观天，眼睛只盯着股价变化表，而不探究大势的变化。这样，就可能被表象、假象迷惑，时有被套住之虞，即使偶有斩获，也不过是侥幸罢了。

    股市毕竟还是极其险恶、变幻莫测的。有时股市的突发事件，并非外界因素所然，谁也无法预测。20世纪80年代中期，香港股市持续兴旺，恒生指数一路攀升。到1987年10月1日，一举飚升至创历史最高纪录的3950点，真可谓牛气冲天。这正是售股集资的大好时机。李嘉诚怎么会错过！

    在1987年9月14日，李嘉诚宣布长实旗下四家公司——长实、和黄、港灯、嘉宏合计集资103亿港元，这是香港证券史上最大的一次集资行动。至于这笔巨资的用途，李嘉诚并没有明言，只是表示将在3个月内公布。同时，长实公司决定，长实系发行的新股，将由五家证券经纪公司包销，向公众发售。

    然而，天有不测风云。10月19日，美国华尔街股市突然狂跌508点，引起香港股市恒指暴跌420多点。如果在9时之前，包销商尚可引用“不可抗拒”条款退出包销供股计划。然而长实的售股集资计划在10时开市前得以顺利通过。开市后股市狂泻，包销商已无法退出了。

    香港股市这次受到了沉重打击，而李嘉诚靠他的机灵，更靠他的运气，又侥幸躲过了这场浩劫。长实系上市公司只是市值下跌，实际资产并没有任何损失。而包销商这次真是欲哭无泪，因为他们将承担包销的风险。

    10月20日早上，联交所主席李福兆宣布停市4天，10月26日重新开市当日，香港恒指又暴挫1121点，全面崩溃。

    长实指定的五家包销商所拟定的供股价都较市价高30％以上。在这种形势下，长实系的大股东或控股公司承担其责任的一半（51．5亿港元），其余价值50多亿港元新股由原有5家包销商及上二百家分销商承担。如此一来，长实系四公司的集资计划大功告成。

    大盘崩溃之后，约占香港总市值15％的长实系上市股票均下跌三成。依常规，这正是向公众股东廉价收购小系股票的大好时机。10月23日，李嘉诚向香港证监会提出一个“稳定股市”的方案，即拟动用15~20亿港元，吸纳长实系四公司的市面散股，以便“协助本港股市的稳定”。

    李嘉诚强调“此举目的是希望看到本港股市和经济不要有太大波动，希望能稳定下来”，“绝非为个人利益，完全是为本港大局着想”。李嘉诚开始扮演白衣骑士的角色。这就是被有关传媒所广为传颂的“百亿救市”行动。李嘉诚在股灾中，虽然让包销商大受其害，但却因之而挽救了香港的整个股市。

    智慧小语：股市的兴旺与衰微，大都与政治经济因素有直接关系，大致有一定的规律性。一般股民坐井观天，眼睛只盯着股价变化表，而不探究大势的变化。这样，就可能被表象、假象迷惑，时有被套住之虞，即使偶有斩获，也不过是侥幸罢了。有大眼光的大股东，一般都会研究大局势，掌握局势变化的规律，以及股市随之的变化规律。从而能掐准时机，该出手的时候再出手。</p>

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