第七章 好制度是企业成长的基石（3）

    人各有志，有的人追求眼前利益，有的人追求长远发展，这也并不影响大家开始一起打天下。公司的创始人在企业发展后分道扬镳对企业发展虽然会造成很多的影响，但不是最致命的影响，关键在于这个公司是否有一个健康良好的制度做保证。如果有，方能保证哪一天有创始人离开，公司还可以保持正常的运转，迅速吸引新人来加盟以补充元气。

    事实上，在《公司法》里，规定股东转让股权，既可以向公司其他股东转让，也可以向股东以外的人转让。股东之间相互转让股权，只需签订股权转让协议并进行交割即可，无需征得任何人的同意。将一个公司分成两个公司，《公司法》也有明文规定，只要在开始的时候合同订得好，评估之后按照比例拆分，一般不会有什么问题。

    著名经济学者梁小民曾有著述，“真正有远见的企业应该着眼于制度建设,在稳健中做大,甚至要为长远发展而牺牲一些眼前利益。这些企业才是笑到最后、笑得最好的企业。这些企业也才是中国经济的希望。”

    三、股权结构的是与非

    2001年5月18日开盘，用友软件(股票代码：600588sh)以76元的高价开出，并持续上扬，盘中股价一度触及100元。用友在股市上的表现让人称奇，是当时第一只上市当日就达到100元的股票。以市值计，王文京的身价达到50亿元。

    虽然用友股票的表现十分惹眼，也让王文京及其团队尝到了资本市场带来的财富刺激。但是接下来资本市场的风风雨雨将用友推到了议论的中心。

    2002年，用友实施每10股派发现金红利6元的高派现。2003年，分红的措施为10转增2股派现375元，2004年为每10股转增2股派现320元。前四年间，王文京共从用友分得红利约11亿元。用友软件初始注册资本为7500万元，王文京所持有的股份占到736%，所获分红已经两倍于投资在随后的两年。这一政策仍在延续，2005年每10股转增3股派现66元，2006年每10股派发现金红利68元。

    不过正是因为这样的高派现，王文京再一次成了媒体聚焦的对象。据当时的媒体计算，用友软件出资8000多万元的大股东，一年分得红利4500万元，回报率高达54%，不到两年就能收回投资。而出资20个亿的流通股股东分得红利1500万元，回报率只有16%，需要133年才能收回投资。

    但是对用友的高派现，不少流通股投资者认为，这一阶段大股东所持有的股份仍然是不可以流通的，而大股东和中小股东持有股份的成本不同，用友的高派现实际上是大股东的套现行为。虽然高派现无可非议，但是投资者更希望，用友可以留存利润用于企业发展。

    当然用友公司方面也有自己不同的看法，《南方都市报》引述一位不愿透露姓名的用友公司人士的话：证监会是鼓励分红的。用友的分红策略，受益的不仅仅是王总，流通股股东也是该策略的受益人。这是回报投资者的一种举措。很多公司都在幕后操作，大肆鲸吞中小股民的利益，而用友软件是一家很干净的企业，辛辛苦苦挣钱，正大光明地分红，希望不要戴着有色眼镜看用友。

    对于外界的质疑，王文京自己则认为，拿得多了还是少了，最重要是看公司的业绩。

    在他看来，作为投资者也会更关注公司的经营，在公司业绩不断提升的情况下，应该给投资者一个合适回报。一个常识是，优秀的公司能给股东和投资者带来更好的回报。</p>

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