chap1 都过不下去了（5）

    比如你购买了某个对冲基金，那么大家立下规矩，比如在约定的时间内房价涨了10%以上，那么你能够得到的回报不是几个百分点，而是百分之百！但是如果房价下跌了10%以上，那么不好意思，你的本也就没了。

    那些灵活而又不受政府监管部门约束的对冲基金能够设计出各种各样的产品和游戏规则，然后说服投资人参与到他们的游戏中来。而对冲基金可能带来的巨额回报能够让任何资本掌控者抛开一切，疯狂地加入到“对赌”的队伍中。在这中间，有人暴富，有人倾家荡产。比如美国有个叫做约翰·保尔森（john paulson）的对冲基金老板，他本身就是一个大款。在次贷危机之前，保尔森就推出了类似上面的一个对冲基金，认定美国房价假如在约定的时间内上涨，投资人就能获利。当时美国房价持续上涨，连买菜的美国大妈都觉得房价不会跌，因此一些投资人觉得买保尔森的投资产品肯定能赚钱，就大量地吃进，包括当时美国第五大投资银行贝尔斯登。但是到了2006年，美国房价却掉头往下掉，于是投资人血本无归，钱全都落入了保尔森的腰包，贝尔斯登就这样一点技术含量也没有地死了。而保尔森个人则在这场金融危机中赚到30多亿美元，成了名副其实的大赢家 。

    说到这里，我们可以把各种复杂的金融术语晾在一边，用最简单的语言勾勒出整个次贷危机的资金路线图：构成整个房地产以及和房贷业务相关金融市场的最终资金来源都是汤姆这样的小老百姓。买房的人越多、贷款的人越多，整个盘面的资金也越多。而对于金融机构而言，只要有交易，他们就能赚钱，所以金融机构都支持银行使劲发放住房贷款，鼓励美国人贷款买房，鼓励全世界的有钱人来买他的住房贷款抵押债券。如果没有源源不断的资金注入到这个盘面中去，再怎么能忽悠的金融机构，最终也只能是死鱼一条。

    然而，出来混总有一天要还的。随着房价的飙升，美国人买房的贷款越来越多，还贷压力不断增大。与此同时，美国在2004年收紧信贷政策，开始加息，这意味着选择浮动利率还款的美国房奴每个月的月供就要增加了。那些次级贷款的贷款人，本来还贷能力就不高，终于第一个挺不住了，无法继续支付房贷，最后只好宣布断供，房子被银行收走。在最糟糕的2008年，美国总共有300万套的房子断供 ，银行坏账高达3.3万亿美元 。银行拿了这几百万套房子去拍卖，市场上一下子出现几百万套房子，供过于求加上市场恐惧心理一下子造成了美国房价的暴跌。

    2001年、2006年、2009年美国主要城市独立住房中间价格（美元）

    城市2001年初价格2006年初价格2009年初价格

    洛杉矶21万60万40万

    拉斯维加斯13万29万15万

    迈阿密14万36万21万

    纽约26万49万42万

    芝加哥14万29万22万

    下跌的房价让包括“刚需”在内的美国老百姓都开始持币观望了，买房的人少了，贷款的人少了，流入盘面的现钱也少了，金融机构的资金链就“喀嚓”一下断裂了，清脆而响亮，2008年底的次贷危机大戏也终于华丽地在美国拉开序幕了。然而善良的人们所不知道的是，在这场大戏上演之前，一些金融市场的带头大哥的资本已经先走一步，离场了。</p>

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