要远离那些被恶炒的公司（1）

    巴菲特不碰复杂的企业，对于那些正因面临难题而苦恼，或者因为先前的计划失败，而打算彻底改变营运方向的企业，他也是敬而远之。

    把力气花在以合理的价位购买绩优的企业，远比以较低的价格购买经营困难的公司更为划算。巴菲特解释说：“我还没有学习到如何处理难以应付的企业问题。我学会的只是去避开它们。我之所以能够成功，并不是因为我有能力清除所有的障碍，而是在于我专注地寻找可以跨越的障碍。”巴菲特不碰“复杂的企业”，使他的投资在自己的掌控范围之内，从而增加了投资的稳妥性和安全性。对可口可乐的投资就体现出了他的这一理念。可口可乐是世界上最大的软饮料生产和经销商。公司的软饮料早在1886年就在美国销售，现已销往世界上190多个国家和地区。可口可乐公司生产流程比较简单。公司买入原料，制成浓缩的液体，再卖给装瓶商。由装瓶商把浓缩液与其他成分配在一起，最终把成品卖给零售商，包括杂货店、超级市场、自动售货机。可口可乐公司还向杯装饮料经销商出售软饮料糖浆。其全球著名的品牌有：可口可乐、雪碧、芬达等，除此之外，还有其他一些知名的品牌。

    可口可乐公司的名声不仅来自于它的著名产品，还来自于它无与匹敌的全球销售系统。可口可乐公司在美国以外的国际市场上的销售额和利润分别占其销售总额的67%和利润总额的81%，除了可口可乐阿玛提公司外，可口可乐公司还持有墨西哥、南美、东南亚、中国台湾、香港和中国内地等瓶装公司的股份。

    当被问到：为什么没有更早持有可口可乐公司的股份？巴菲特回答说:“假如你要离开10年，而此时你想做一笔投资，你了解你现在所知道的一切，但当你不在的时候不能改变这一切。你会怎么想？”显然，这家公司的业务要简单易懂，在这些年内的政策要始终如一，并且其长期业绩的展望要令人满意。“假如我知道一些事情确定会发生——例如，市场会不断地扩大，公司领导不会更换，公司将有可喜的成长。但我唯独不了解像可乐这类商品和可口可乐公司的业务。”巴菲特解释说:“我必须确信当我回来时，这家公司会比现在做得更多更好。”

    风险来临前的盲目行为

    在一次伯克希尔-哈撒韦公司的年会上，有一位股东问巴菲特：“既然你已经成为美国最富有的人，那么你接下来的目标是什么呢？”巴菲特回答道：“这很容易回答——我接下来的目标就是要成为美国最长寿的人。”但他并不好高骛远。“我不会试图跃过7英尺高的横竿，我会环顾四周，寻找一根1英尺高的横竿，因为我知道这个高度是我能跃过的。”

    巴菲特说每年15 %的增长率是一个切实可行的目标，尽管对他来说，并不是总能轻而易举地实现这一目标：如果我们想要获得15%的增长率，（每年）必须创造4亿美元的税前利润，或者3亿美元的净利润，这意味着我们每天大约要赚100万美元——而这恰恰是我今天在这里的花费。事实上，他总是能实现这一目标。

    1963～2005年，伯克希尔的账面价值以平均21.5%的年增长率一直在增长。然而，伯克希尔庞大的规模成为了实现这一目标的阻力。自从2000年以来，巴菲特有一年只实现了15%多一点的增长。但他从来不盲目乐观。他总是非常清醒地面对现实。正如他在2000年致股东函中的陈述：ceo自己心中有一个目标不是件坏事，甚至我们认为ceo公开发表个人心中的愿景是很好的一件事，如果这些期望能够附带合理的条件的话。但如果一家大公司公开地宣称每股盈余长期可以维持15%的年成长率，那肯定会招致许多不必要的麻烦。其原因在于这种高标准只有在极少数的企业才有可能做得到。让我们做一个简单的测试，根据历史记录，20世纪70 ～80年代在200家盈余最高的公司当中，算算到底有几家在此之后能够继续维持15%的年盈余成长率。你会发现，能够达到这个目标的公司少之又少。我可以跟你打赌，在2000年获利最高的200家公司当中，能够在接下来的20年年均成长率达到15%的，绝对不超过10家。</p>

    <b>狠男人小说最快更新，无弹窗阅读请。

狠男人网最快更新，无弹窗阅读请收藏狠男人小说网(www.41nr.com)。