投资需要不耻下问（2）

    对于预测这一行，巴菲特讽刺地说：“股市预测的唯一价值，看来就是让风水师从中获利了。”因为这对投资来讲毫无价值。美国有句谚语：“不要问理发师你需不需要理发。”正如巴菲特诙谐地道出了其中的实质：“华尔街靠的是不断买进卖出来赚钱，你靠的是不去做买进卖出而赚钱。这间屋子里的每个人每天互相交易你们所拥有的股票，到最后所有人都会破产，而所有钱财都进了经纪公司的腰包。相反，如果你们像一般企业那样，50年岿然不动，到最后你赚得不亦乐乎，而你的经纪公司只好破产。” 对于投资者来说，重要的是学会去分析，把自己当作企业分析家，而不是股票分析师。巴菲特告诫投资者说：“不做研究就投资，跟不看牌就玩纸牌游戏一样危险。”他说，聪明的投资者在评估一项潜在交易，或是买进股票时，都会先从企业经营者的角度出发，来衡量企业的价值，进而确定股票的价值。

    别人的意见不能判断你的对错

    巴菲特经常说的一句话：“如果你不了解这个产业，那么就不要买太多的股票。”言下之意，对于不熟的行业，最好不要涉足，因为那将是可怕的情景，就像买了一件明天不知会变成天使还是魔鬼的礼物。

    巴菲特的核心持股数量，一向只维持在五六支，并且都是他最熟悉的行业。他不熟不做，盯着那些透明度较高、易于洞悉前景明朗的行业，一旦买下来，就长期持有，长久赚取回报。股票的价格不是我们可以掌握的，但公司的经营模式却一定要做到了然于胸。因为遵循这种原则，巴菲特确实遭受了一些损失。这点巴菲特自己也坦然接受。1999年，巴菲特败给了市场，亏损了20.5%，这是他在40多年的投资生涯中业绩最差的一年。面对股东的指责，巴菲特不为所动，他作出了后来被称为经典的分析：“尽管这一年的经营业绩十分令人失望，我们仍然相信这些公司拥有十分出众的竞争优势，而且这种优势能够长期持续保持，而这种特质，是取得长期良好投资业绩的保证……”

    巴菲特所说的那些公司是指他旗下的《华盛顿邮报》和政府雇员保险公司，还有吉列刀片、可口可乐等运营模式简单、市场前景明朗、易于掌控的大企业。这些是巴菲特最喜欢投资的企业，因为它们的经营方式在10～20年之间几乎不需要任何改变，它们简单易于了解，但却能长期内达到业绩优异的双重标准，平均股东权益回报率持续居高，而且在投资者看来，不需要怎么管理就能够挣很多钱。1990年到2000年的十年间，世界500强中能够保持连续的赢利增长竞争优势的企业，恰恰就是这些十几年间经营方略变动最小的行业，都是每日可见的名牌企业，可见巴菲特的这一标准是多么正确！

    巴菲特对于科技股的漠视，源于他做过的充分的调查。早在1998年，巴菲特就表示自己看不清网络公司的发展前景，他并非网络股的专家，所以他拒绝进行投资。随后果然发生了全球网络泡沫的崩溃，大批的网络公司倒闭，从市场消失。对于微软，巴菲特的态度很有意思。他曾感言，如果比尔·盖茨做的不是软件而是卖汉堡，一样会成为首富，如果那样的话，伯克希尔也许早就压了重注在盖茨身上。但是这一切并不让他有丝毫遗憾，因为不懂就是不懂，如果不懂的生意也要做，伯克希尔早就破产清算了，根本轮不到去投资微软。</p>

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