生活的关键在于“为谁工作”（2）

    “巴菲特的投资组合持续保持集中、简单的风格，真正重要的投资概念通常可以用简单的话来作说明，他们偏爱拥有持续竞争力并且由才能兼具、以股东利益为导向的经理人所经营的优良企业，只要它们确实拥有这些特质，而且我们能够以合理的价格买进，则出错的概率可以说是微乎其微。投资人必须谨记，你的投资成绩并非像奥运跳水比赛的方式评分，难度高低并不重要，你正确地投资一家简单易懂而竞争力持续的公司所得到的回报，与你辛苦地分析一家变量不断、复杂难懂的公司可以说是至少不相上下。

    由于大多数股民没有充分作好入市的精神准备，也不对股市作深入的研究， 只会盲目地跟风，才造成了在人气最弱时不敢买入，等到大家疯狂抢进时才跟随进去的现象。实际上，买入的最佳时机是在股市低迷、成本最小之时；股市火暴、价位走高、利润最大之时则是卖出的最佳时机。在低位时买入的风险很小，逢高位火；入的风险很大，可能会血本无归。

    巴菲特注重对公司的分析研究，所做的一切就是阅读大量的年刊、季报和各类期刊，了解公司的发展前景及策略，然后仔细评估一家公司的投资价值， 再把握好入市时机。他购买的股票有一个特点：就是拥有极高的商业信誉或者是处于市场垄断地位的公司，因为这样的公司，前景肯定是比较理想的。前者如可口可乐、万宝路、吉列以及麦当劳等，都是当今世界上的著名企业；后者如《华盛顿邮报》、联邦快递等，这些公司几乎都是服务型企业或消费类企业。

    追求简单，避免复杂

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    当被问及巴菲特是如何看待美国公司缩小规模的这股浪潮时，巴菲特指出美国公司总是说得多、做得少。但是改变是无法避免的, 他说道：“如果发明了拖拉机的话，那么马的存在就没有什么意义了：或者如果有了汽车的话，铁匠的存在也就没有意义了。”而他为什么摒弃了一些价值投资准则时，巴菲特回答耐人寻味:“由于我们运作较多的钱，不可能在各种情况下兼顾各种次级营运资本，因此我们更多关注的是：哪些是能在未来产生稳定的、不断增长的现金流的营运资本。如果你只运营较少的钱，就完全不必那么费劲了。例如，我们（格雷厄姆-纽曼公司）过去有一份只有一页纸的表格，你可以把所有与公司有关的数字记在这张表上，如果这张表上的数字符合账面价值标准、营运资本标准以及收益标准的话，就买进该公司的股票， 一切就是这么简单。我的思想是逐渐发生改变的，我并不是突然从猿变或从人变成猿的”。

    对待市场中的各种变化， 巴菲特和芒格喜欢投资那些改变较少或至少改变保持在可控范围内的产业。

    巴菲特说：“以口香糖为例，人们今天嚼口香糖的方式和20年前的方式是相同的。没有人在这方面想出新的技巧来。”只是巴菲特也承认有时从相反的方向看问题是明智之举：“这（从相反方向看问题）就像唱着乡村西部歌曲追忆过去。通过这种方式，你能拿回你的房子、汽车，甚至追回你的妻子。”换一个角度来看这个问题，正如伯克希尔公司副董事长芒格说的：“要我说出一个由于缩小规模而破产的公司，我说不出来，但如果要我说出一个由于规模膨胀而破产的公司，则不胜枚举。”</p>

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