第三节 市场失灵（9）

    事实上，经济和生活中几乎所有的交易都存在非对称信息的影响：员工比老板更清楚自己的能力，经理比股东更清楚企业的经营状况，投保人比保险公司更清楚自己的健康风险，下级比上级更清楚工作细节，借款人比银行更清楚自己的偿债能力……如果读者希望读到更多的关于逆向选择乃至更为广泛的非对称信息的例子，不妨参阅我的博弈论科普著作《无知的博弈：有限信息下的生存智慧》(机械工业出版社，2009)，那是一本专门介绍非对称信息市场和非对称信息博弈的通俗读物。

    道德风险及其例证

    市场承受信息不对称时，还可以有另一个不同于逆向选择的后果，经济学家称之为“道德风险”。逆向选择的产生缘于交易的一方不清楚另一方的类型信息（产品质量是高还是低，或者工作能力是高还是低，或者个人品行是好还是坏……）；道德风险的产生则缘于交易的一方观察不到另一方的行为。

    道德风险最早也来自保险行业。对其财产投了保险的人，财产损失之后会获得保险公司的赔偿，于是个人在投保之后看管自己财产的仔细程度和努力程度就下降了。从保险公司来说，它当然希望投保者仍能像投保前那样在意自己的财产，小心看管，但投保者仍然像原来那样小心看管，无非相当于帮助保险公司看管财产，所以他的动力下降了。这就好像此人道德出了问题，所以叫道德风险，其实它并不是一种真的道德问题，请记住经济学很少以道德和人品来分析个人行为。

    道德风险概念现在已经扩展到经济和生活中的诸多层面。比如，劳动力市场就是一个典型的充满道德风险的市场。老板雇用一个文员为自己打印文件、整理会议记录；文员天天抱怨自己忙得不可开交，其实老板一转身，文员就开始在网上聊qq、玩游戏。文员之所以有这种机会主义行为，原因正在于老板无法观察文员的行为。倘若老板在文员的背后装上监控摄像头，文员的机会主义行为大概就会少很多了。但问题是，劳动雇佣中许多的工作不像文员的工作这么简单，即使装上监控器对防范道德风险也无济于事。比如，公司的研发人员，坐在电脑面前，究竟是在无所事事，还是在冥思苦想，监控器得不到答案。越是到了现代知识经济社会，生产越需要知识活动过程，其工作行为越难以观察，道德风险问题也就会越严重。

    金融市场上一样有道德风险。当你把多年积蓄的钱委托给基金经理为你投资的时候，是否担心过这些经理私吞了你的资金，或者并没有按照使你利益最大化的方案去投资？当然，你也会清楚地意识到，选择更大的、更引人注目的基金公司和基金经理，是更稳妥的。因为越是大公司和明星经理，他们被投资分析师跟踪得越细致，其道德风险就比那些不太受投资分析师关注的公司和经理要小得多。

    在公司治理中，一样有道德风险。股东聘任经理来为他们工作，希望经理最大化股东的价值，但股东由于时间紧张、空间隔离或专业知识差距等原因而难以有效监督经理，经理便可能产生一系列道德风险，比如：努力不足，不将心思放在工作上；过度投资，醉心于建设一个企业王国，而不是最大化股东价值；保位竞争，所做出的一系列决策常常是从有助于保住自己的职位，而不是有利于股东价值最大化而做出的；自利交易，装修豪华的办公室，给自己支付高昂的补贴，将公司的产品贱卖给亲戚朋友，或者利用关联交易、价格转移、资产剥离、投资者稀释等方法(合法地)掏空公司的资产，等等。经理的道德风险如何控制，一直是公司治理研究的核心问题之一。</p>

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