财务模型和商业模式同等重要（1）

    国内最大的送餐企业“福记”破产清盘了。记得一年前多家杂志津津乐道于其独特商业模式。尽管有上市公司融资的便利，但因为过于高估市场潜力大肆扩张，它还是欠下30亿元人民币的巨额账务，现金流断裂。可见，餐饮业不是互联网，没有高成长的神话，饭要一口口地吃。对于企业生存而言，财务模型是不是和商业模式同等重要呀？itat会让多少人？

    据说，人类从历史中学到的唯一教训就是——人类永远不会从历史中学到教训。以itat（信息技术应用及培训）为例，它很可能只是再一次证明了vc业那个流传已久的“悖论”：最耀眼的案子从来都不是成功的案子。

    每当熊市来临的时候，“老姜”巴菲特的那句名言就会显得格外地呛：“只有当潮水退去的时候，才能看出谁在。”

    原本以为，这句话主要是说给二级市场听的，但最近我发现，其实私募市场是同一个德行。

    这几个月来，国内vc业界鸡飞狗跳，但最大的新闻还是关于服装零售业新贵itat集团的。

    根据《华尔街日报》的报道，由于在上市申报材料中描述商业模式不清，以及被举报存在虚增销售数据等不当会计行为，导致未能通过港交所的首轮聆讯，itat的78亿港币融资计划不得不暂时冻结。

    尽管还有二次聆讯的机会，但之前为其“保驾护航”的四大承销商中，高盛、美林已经双双弃守，只剩下摩根士丹利和德意志银行苦苦支撑。

    有了解内情的圈内朋友跟我说，大摩不是不想撤退，只是前期已投资数千万美元，不甘心就此化为沉没成本。当然，其他股东也不肯放它走。

    更具戏剧性的情节是，随着前中国证监会副主席、前国家开发银行副行长王益的东窗事发，居然也牵扯出与itat千丝万缕的瓜葛。据《财经》杂志的调查，在王氏《和谐社会颂神州》的全国巡演中，“赞助名单中手笔最大者，当属服装连锁企业itat集团。自今年4月21日起，itat先后赞助了其在北京、香港、深圳的七场演出，只有最后两场因王益被‘双规’，而不得不临时更改曲目。”

    草根粤商欧通国先生完全有可能是发自内心地热爱高雅音乐（但他也支持了《同一首歌》），才豪掷千万。不过，投行的朋友说，王益本人在itat中亦有股份。当然，信不信由你。

    一、鉴宝。

    我左看右看上看下看，itat都无愧于“渠道之妖”的称号。

    到目前为止，它已经在全国31个省市开出了800多家门店，平均12家/天，其扩张速度在全球连锁业也属罕见，而且全部都是直营店。要知道，以速度和管理著称的如家酒店，在上市之前的4年中也不过才开了123家店，其中直营店只有98家，直到今天总共也才500多家门店。

    itat还几乎粉碎了零售业的所有常识。在选址上，它“以机会为导向，对目标城市、商圈、物业几乎没有要求”的地进行全国扩张。 在业态组合上，itat是“多业态，全面出击”，它居然同时运营着四种不同的业态——服装连锁会员店、百货会员俱乐部、fashion itat和itat运动世界。连沃尔玛、家乐福在中国都没有底气这么干。

    为了树立品牌、招徕客流，itat花2亿人民币搞广告轰炸，从cctv到澳亚卫视一个都不能少。在销售旺季进行持续一个月的“全场五折”低价倾销，并且是所有店面都参与。它的百货会员俱乐部和fashion itat里还有9大甚至11大免费服务，可以上网、打桌球、吃叉烧饭、看报纸等等等。没错，海底捞也是这么干的，但“饭点”的时候，海底捞的门前可永远排着长队！</p>

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