第九章 企业融资策略（8）

    2中小企业发展专项资金

    中小企业技术创新基金主要针对科技型创新企业或高新技术企业。2004年财政部、国家发改委颁布了《中小企业发展专项资金管理暂行办法》，以促进中小企业发展。

    （1）中小企业发展专项资金的性质

    中小企业发展专项资金（以下简称专项资金）是根据《中华人民共和国中小企业促进法》，由中央财政预算安排主要用于支持中小企业专业化发展、与大企业协作配套、技术创新、新产品开发、新技术推广等方面的专项资金（不含科技型中小企业技术创新基金）。

    （2）中小企业发展专项资金的支持方式

    专项资金的支持方式采用无偿资助或贷款贴息方式。企业以自有资金为主投资的项目，一般采取无偿资助方式。企业以银行贷款为主投资的项目，一般采取贷款贴息方式。

    申请专项资金的项目可选择其中一种支持方式，不得同时以两种方式申请专项资金。

    专项资金的支持方式采用无偿资助或贷款贴息方式。企业以自有资金为主投资的项目，一般采取无偿资助方式。企业以银行贷款为主投资的项目，一般采取贷款贴息方式。

    （3）中小企业发展专项资金的资助范围

    中小企业发展专项资金有其侧重支持的范围，通常重点支持符合国家产业政策的固定资产投资类和改善中小企业发展环境类项目。

    固定资产投资类项目主要支持以下3个方面：

    ?新产品、新技术产业化和技术服务项目。重点是为节能环保、安全生产运行、产品检验检测、表面处理、热处理等提供设备和改造的公共服务项目。

    ?大型企业协作配套项目。重点是为重大技术装备提供配套产品的技术改造项目。

    ?精密模具制造，具有地区特色和优势的产品技术改造项目。

    中小企业发展专项资金支持企业的范围因地区存在一定的差异，总经理需要关注地方政府发布的相关信息，并尽量创造条件以获得政府支持。

    此外，财政部与前外经贸部于2001年颁布了《中小企业国际市场开拓资金管理办法》，涉及外贸业务的企业可以对此予以关注，总经理还应关注各地为促进中小企业发展而颁布的各种地方性优惠政策。总之，打好政策仗，是解决企业融资问题不容忽视的重要渠道。总经理尤其要具有宏观意识和政策意识，多渠道为企业赢得机会！

    《北京市中小企业发展专项资金管理办法》规定，专项资金主要扶持的中小企业发展项目包括：拥有自主知识产权的技术创新项目；利用先进适用技术改造传统产业项目；新技术推广、新产品开发、产业技术成果转化项目；为大企业协作配套、专业化发展项目；开拓国际市场项目；开展特色经营和业态创新、采用新的经营方式和管理技术提升管理水平的项目；采用现代流通方式整合社会资源，发展符合政府引导方向的便民服务类项目；推进绿色经营和绿色消费，符合发展循环经济的项目；以及中小企业清洁生产项目。

    六、重视资本成本，优化资本结构

    当企业发展到一定的规模，各种融资手段都能方便运用时，总经理就需要考虑资本成本及资本结构了，不同类型的融资方式其资本成本是不一样的，同时也导致了企业的资本结构发生变化。

    资本结构是指企业资本总额中各种资本的构成及其比例关系。融资管理中，资本结构有广义和狭义之分。广义的资本结构包括全部债务与股东权益的构成比率；狭义的资本结构则指长期负债与股东权益资本的构成比率。狭义资本结构下，短期债务作为营运资金来管理。本书所指的资本结构通常仅是狭义的资本结构，也就是债务资本在企业全部资本中所占的比重。

    不同的资本结构会给企业带来不同的后果。企业利用债务资本进行举债经营具有双重作用，既可以发挥财务杠杆效应，也可能带来财务风险。因此企业必须权衡财务风险和资本成本的关系，确定最佳的资本结构。

    1负债的财务杠杆效应

    武汉超纯公司打算融资5000万元以备企业扩张需要。公司有两种方案：第一，以公司现有资产做抵押向银行贷款，年利率为6%；第二，向职工及联营各方定向发行股份。为鼓励大家积极购买股份，公司承诺年分红比例不低于7%。经准确测算，企业扩张后公司明年的息税前利润能达到2000万元。公司所得税率为25%。哪种方案对企业更有利呢？

    通常情况下，由于股权投资承担的风险更高，因此股东会要求比债权人更高的投资回报，正所谓风险与报酬成正比。因此，超纯公司制定的7%的分红比例是合情合理的。那么融资方案会对超纯公司的留存收益会产生怎样的影响呢？我们结合表9-1来看一下。

    表9-1不同融资方式对企业留存收益的影响分析

    单位：万元

    债务融资方案股权融资方案

    息税前利润20002000

    减：财务费用3000

    税前利润（利润总额）17002000

    减：所得税（25%）425500

    净利润12751500

    减：股利分配0350

    未分配利润12751150

    在第一种债务融资模式下，利息费用300万元在税前扣除，导致企业利润总额减少300万元，这项费用进一步使企业的所得税减少75万元，即通常所说的“税收挡板”作用。支付利息后，企业的净利润可全部留存在企业内部。

    在第二种股权融资模式下，企业的红利支出不是费用，不能在税前扣除，息税前利润即企业利润总额，需要全额缴纳所得税。股利分配只能用缴纳所得税后的净利润进行分配，由于股权融资支付的成本较高，最终导致留存在企业的未分配利润为1150万元。</p>

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