并非尾声（危机年代）（9）

    9月15日，雷曼兄弟申请破产保护，市场普遍认为摩根士丹利和高盛也将继雷曼兄弟后尘。此时，相信摩根士丹利的高层对自己变身并没有充分准备。当天，摩根士丹利高层仍旧声明没有任何想法染指商业银行业务，有足够的财力支撑自己成为华尔街最后的投行。

    在金融市场中，有一个法则：如果市场认为一件事是真的，那这件事就是真的。

    因为，市场是神。

    2008年9月17日，摩根士丹利股价下挫37%；9月18日，盘中最高下挫46%；幸运的是，此时市场已经有保尔森计划的传闻，当日摩根士丹利股价以小阳报收于22.55美元。

    即使如此，比股价下跌更可怕的事情仍然发生了。摩根士丹利的优质机构经纪业务已经流失30%，据说这些客户普遍认为有着稳定资金来源的商业银行更加可靠。

    9月20日，摩根士丹利向美联储申请转型为商业银行控股公司，次日获批。同日，获得同样批件的还有摩根士丹利的难友，在全美投行排名第二的高盛。

    一年之前，华尔街还认为金融监管是业务创新的绊脚石，此时为了挽救自己，接受美联储监管却成为救命稻草。

    华尔街，回到了80年前。

    摩根士丹利和高盛的转型意味着美国独立投资银行模式的终结，主流金融机构恢复到1929年经济危机前的状态。恰恰是在1929年那场史无前例的大危急中，混业经营同样被认为是金融危机的根源。

    今天，又是一场大危机，终结了独立投资银行模式，究竟哪种模式更适合抵抗危机或是促进经济发展，也许本就很难说清。

    终束了吗？

    也许，只有危机才能让市场选出最优秀的金融体制。

    天下风云出我辈，一入江湖岁月催；

    皇图霸业谈笑间，不胜人生一场醉。

    提剑跨骑挥鬼雨，白骨如山鸟惊飞；

    尘事如潮人如水，只叹江湖几人回。

    重整山河待后生：百年通用

    长期并购使得gm产量超强，但最美丽的女孩也会年老色衰，没有内涵，不可能靠容貌名垂千古。gm的产能就是这位迟暮的美人，空倚门栏，却再也不会被消费者选在身侧。

    通用汽车（general motors）创立于1908年，1931年开始直至2008年，gm不但始终是世界上最大的汽车制造商，还定义了战后跨国巨头的运作方式。

    上世纪30年代，gm创立了雪佛兰、奥克斯豪尔、欧宝等品牌，创新了独立前轮悬挂等汽车技术；

    上世纪70年代，gm率先使用了无铅汽油，两年后推出了安全气囊；

    上世纪80年代，gm实施自我重建，创立了一体化全球团队；

    上世纪90年代，gm创造了生物燃料和混合燃料……

    gm曾经是美国人的骄傲，代表着工业文明，20世纪50年代，通用总裁查理?威尔森曾经在国会山骄傲的说“凡是对通用有利的，都对美国有利”。

    60年，一个甲子，gm轮回于生死之间。2009年6月1日，gm正式申请破产保护。新世纪的第一个十年，gm没有走完……

    提到gm破产原因，人们总是指责美国汽车工人工会过于强势，提及丰田等日系汽车的挑战。然而，gm与丰田之争已非一日，gm管理层更不可能糊涂到看不清人力成本高昂，缘何百年gm始终未能弥补自身弱势？gm疲态在金融危机前就已经出现，不过这场突如其来的危机彻底击溃了这位百岁老人。

    其成其败，都与金融相关。

    残酷的商战中，gm最为有效的策略就是并购：在欧洲并购欧宝，在澳大利亚并购霍顿，在亚洲并购大宇，大规模并购中，gm迅速获得了海外市场，这种跨国并购一度成为世界产业模式典范。</p>

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