第4章 邻家金融初长成（西班牙、荷兰）（11）

    荷兰人向来以商业头脑著称，郁金香的巨大利润很快就吸引了众人眼球，人们开始倒卖郁金香球茎。最初（应该是1635年前后）只是在上层社会倒手，毕竟郁金香是炫耀品，普通人与之无缘。

    与浪漫的法国人相比，荷兰人以冒险著称，证券交易所此时派上了用场。

    1636年，郁金香在阿姆斯特丹及鹿特丹证券交易所上市。为给普通人投资机会，交易所甚至把单株郁金香分割为细股，而且制定了一系列交易规范。

    在轰轰烈烈的全民郁金香运动中，荷兰人创造了“期货选择权”，1636年可以卖出1637年出世的郁金香球茎，交割前不需要付款，交割时只需交割证券市场差价，而且推出交易杠杆，允许买空。现在，我们耳熟能详的“看多”、“看空”、“期权”、“期货”等证券市场名词基本都是那个时候由荷兰人创造出来的。

    荷兰政府也不甘寂寞，颁布了郁金香交易法，为郁金香交易设立特别公证人，指定具有资质的交易所……

    郁金香，实在是一种不平凡的花，对金融产业来说，她是一个盖世英雄：虽然没有金甲圣衣，亭亭玉立的身姿却缔造了迷幻多姿的证券市场……

    由此，荷兰开始全民炒郁金香运动：贵族、市民、农民、工人、海员、马车夫、清洁工甚至是女仆，大家摇身一变都成了种植郁金香的行家里手。如同2007年的中国股市，走进证券交易所，就连洗脚屋的姑娘们都觉得自己颇有投资天赋，在这里为人按摩，实在埋没了未来的巴菲特。

    故事的开端非常离谱：1635～1636年，荷兰郁金香合同价格的上涨幅度是5900%。

    很多时候，故事的开头，不一定等同于故事的结尾……

    不是每一个购买郁金香的人都惊艳于美丽，他们醉心的是背后闪闪放光的金银。投机者们并不想真的购买郁金香，只是希望能以理想的价格转手卖给后面的接盘者，其中的差价才真正惊艳世人。

    “大傻瓜”理论告诉我们：在泡沫中，人们相信最后一个傻瓜才是真的傻瓜，自己不是。但是，最后一个大傻瓜肯定会出现，可能是你，也可能是我，可能是我们中的任何一个人。

    1637年很快就要到来了，也就是说，1636年卖出的期货和约面临实物交割。此时，郁金香的价格已经涨到了骇人听闻的程度。比如，一种名叫奥古斯特的名贵品种，此时每株价格足以换取阿姆斯特丹运河边上的一栋豪宅。

    一些传闻开始流行，有人说从君士坦丁堡运来了大量郁金香（注：不可能，要能运来早就运了）；

    有人说一个破产的贵族只留下两个球茎，却卖不出高价（注：不可能，有两个球茎，就可以算是贵族了，怎么能说是破产）；

    甚至有人说一个异国水手把船长的球茎当鲱鱼佐料给吃了（注：不可能，水手不可能拿到如此贵重的东西，如同大部分人不可能见到上亿的古董，赝品除外）……

    1637年2月4日不期而至，在此之前交易都非常顺利。

    当天，突然有经纪人喊低报价，当天球茎价格暴跌。一周之内郁金香跌落到农贸市场上洋葱的价格，几天内郁金香的价格跌至最高位的0.005%……

    此时，荷兰政府站了出来，声明郁金香球茎价格下跌毫无理由，劝告市民停止抛售。

    郁金香暴涨，没有理由；同样，暴跌也不会有理由。没有理性的市场，政府说话同样不好使。

    在劝告无果的情况下，荷兰政府开始耍无赖，1637年4月27日政府宣布：终止所有郁金香合同。</p>

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