第六章 市场经济不是乌托邦（7）

    搞市场经济必须对市场经济的这些缺陷有清醒的认识。既不能全盘否定，更不能盲目崇拜。改革开放的最终目的既不是全盘私有化，也不是全盘市场化，其目的是满足人民的最终需求，增强综合国力，复兴中华民族。对市场经济要用其利，而弃其弊。本来就有争议的所谓市场原则，高不过国家利益，高不过社会利益，高不过长治久安。

    中国经济目前面临的诸多问题，原因之一，是必要的政府干预不够及时，比如贫富悬殊、房地产泡沫、通货膨胀、热钱流入等等。在这些方面，中国很早就提出了明确的控制目标，均尚未实现。

    在政策目标无法通过市场来实现的时候，就必须考虑依靠非市场手段。但是，许多人却不顾经济的客观需要，打出“市场经济底线”的旗号，要让国家利益、政策目标、社会利益，符合莫须有的“市场经济底线”。这类人不是故意装单纯，就是别有利益驱动。

    政府的经济责任之一，就是实现政策目标，纠正市场缺失。其手段只有两种:“扭曲”价格或直接计划。

    有些人害怕政府干预，认为政府干预会扭曲市场信息（价格），这太书生气。对那些不利于国家利益的市场信息就是应当通过政府干预，果断地“扭曲”一下。

    以美国为例，美联储的主要责任就是“扭曲”市场信号，就是干预金融资产的价格。美联储有双重责任：充分就业和控制通胀。美联储的任务就是通过操纵或设定货币政策，使经济向符合这两

    个条件的均衡点运行。当美联储认为市场的价格信号背离了上述两个目标时，就会进行干预。干预手段就是“扭曲”市场信号——货币的价格。使这些价格有利于上述两个目标的实现。美国货币供给量、基准利率、贴现率等等，都是重要的价格信息。以基准利率为例，美联储决定基准利率的目标，然后通过在公开市场上买卖政府债券的方式来实现这个市场利率目标。谁都知道，通常情况下，市场的基准利率是由政府决定的。而其他利率，甚至股票价格和资本市场上的价格，都直接或间接地由这个基准利率决定。

    以美国的数量宽松Ⅱ为例。市场信息传递的内涵非常明显：美国可能面临流动性陷阱和漫长的低增长风险。如果伯南克要尊重这个市场信息，就应当无所作为，听之任之，其结果就是美国经济的长期衰退。为了美国利益，他选择了干预，通过干预来改变或扭曲那些不利于美国长期利益的市场信号。

    ●大量发行美元，购买政府债券和其他债券，其目的就是要“人为扭曲”金融资产的价格，刺激股市价格上涨；

    ●大量注入流动性就是要“人为扭曲”大宗商品的价格，避免通货紧缩；

    ●大幅度发行美元就是要“人为扭曲”美元的价格，导致美元贬值。

    在所有这些政策实施中，美联储都是市场主体。美联储购买了大量的政府债券、消费者债券、房屋贷款债券等等，不仅“扭曲”了市场信号，还直接配置了资源。

    货币价格即利率决定了资本的成本。所以，干预货币价格实际上就是间接干预整个市场体系的价格信号。从某种角度讲，所有金融资产的市场价格多多少少都是由政府决定的。所以，美国投资界有一句口头禅，“千万别同美联储对着干”（never fight the fed）。

    为了实现政策目标，政府可以干预金融价格、干预货币价格、干预美元价格，为什么政府就不能干预其他价格信息？</p>

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