第五章 伯纳德·麦道夫：从“天使”到“恶魔”（9）

    第二个创意

    在股票交易市场，如果谁能创造性地发明一个改变行业规则的方法，他就是一个值得尊敬的人了。麦道夫的厉害之处，不仅仅在于创造第三方市场，还在于他又创造性地发明了第二个方法，并且使之成为几十年之后华尔街的惯例。

    麦道夫集成支持系统的形成，使得股票交易变得更快、更便宜、更长远。但这不是麦道夫的最终目的，他的最终目标是实现订单流的最大化，拥有更多的客户，这就为他发明新创意提供了契机。

    麦道夫作为一名经纪公司的老板，他最直接也是最大愿望，就是吸引更多的客户，增加自己的交易量，从而获得财富。在传统的股票交易市场中，人们往往通过amex和nyse来实现股票交易。现在有了采用电子交易、提供竞争舞台、自我监管、面向全球的股票市场纳斯达克市场，一切变得似乎有些不一样了。

    刚开始时，麦道夫的客户都是那些小型的地区性经纪公司。麦道夫总是对他们说：“请把你们的订单交给我操作，我会保证给你们最优惠的价格。”因为他引用了先进的计算机系统，大家也比较信赖。但大家却没想到跟麦道夫合作还有意外惊喜。

    作为第三方市场的股票经纪人，为了将客户从传统的amex和nyse吸引过来，麦道夫通过给客户较高的回报来吸引他们。

    他的方法是，客户每投入一美分的金钱，他就给予一定标准的回扣，这就是业务委托回报，是对客户表示感谢的一种方式，感谢客户将股票交易业务交给自己而不是其他经纪商。这个回扣非常小，没有违反任何法律，但这点“蝇头小利”却极大地吸引了客户。结果，很多amex和nyse的客户，冲着这点小回扣退出这两个市场，将注意力转移到第三方市场。

    80年代，股票价格以1美元的分数形式报价，通常以1/8美元的倍数表示。假如一种股票以每股30美元的价格交易，那么一个交易员就会通过计算机发现2978美元的买盘价和一个3018的卖盘价。通过麦道夫集成支持系统，他的公司就已在几秒之内实现最受欢迎公司股票的买进和卖出，最高可确保2000股的确定报价。每股受到1美分的回扣。

    也就是说，当一个客户向麦道夫的公司发送一个卖出指令，要求以市场价卖出某种股票的2000股，麦道夫公司就能以每股2978美元的买入价接受交易指令，然后返回客户20美元的回扣。

    如果此时有另一个经纪商刚好以市场价购买这种股票2000股，那么他就会以每股3018美元的价格卖出股票。结果，麦道夫就能获得每股0.25美元的差价，拥有500美元的收益。除去对双方客户各20美元回扣，麦道夫的公司就能获得460美元的收入，占股票总价值60000美元的0.77%。

    这样的交易，麦道夫的公司每年就可以获得279%的回报，这样高的暴利业务，之前还没有谁能想出来。靠着这个创意，麦道夫的名声越来越大，接受的业务越来越多，他的收入也就越来越高。

    然而，第二个创意对股票交易市场的影响，不仅仅在于麦道夫业务量的增加，而是对整个行业的冲击上。

    由于这种小回扣的诱惑力，很多客户退出了amex和nyse市场，加入纳斯达克市场，致使amex和nyse市场业务量大大减少。nyse的的总裁、主席和ceo理查德·格拉索回忆这段往事时，说：“我恼怒地质问自己的大客户道：‘你们为什么在场外进行交易？’当时，我承受着极大的压力。”好在理查德·格拉索是一个极为强悍的人，他多方面积极游说，终于成功地保留了nyse大部分的交易量。但即使如此，麦道夫所提供的诱惑仍然是无法阻挡的。</p>

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