第二章 本杰明·格雷厄姆：华尔街教父（11）

    因祸得福。两年后，大战结束，股市回暖，这笔投资为他们带来非常可观的回报。

    “本·格雷厄姆的箱子”

    1919年，第一次世界大战结束一年后，华尔街迎来进入大牛市，格雷厄姆人生中最辉煌的阶段开始了。

    此时的格雷厄姆，已经不再是刚毕业前来应聘的大学生了。纽伯格—亨德森和罗勃公司的老板阿尔弗雷德·纽伯格深知格雷厄姆的重要性，因此又对他进行了加薪，不过，这次加薪却诱人得多。

    1920年的一天，阿尔弗雷德·纽伯格把格雷厄姆叫道自己的办公室，对他说：“本，你的努力大家有目共睹，为了奖励你为公司带来利润，公司决定每年给你2.5%的年利润的分红。也就是说，从今天开始，你已经是纽伯格—亨德森和罗勃公司的初级合伙人了，恭喜你！”

    这还不算，阿尔弗雷德·纽伯格接着又说：“你应该知道，比你早来公司的丹·罗勃和哈罗德·罗斯，目前也只拿到2%的分红，你虽然晚来，但却高出他们0.5%的百分点。关于这点，他们是不知道的。”

    优厚的待遇让格雷厄姆感到很满足，他又在纽伯格—亨德森和罗勃公司待了四年，这四年的经历可谓精彩纷呈。其中，最令人叹为观止的日本债券交易，某种程度上影响了日本现代金融业格局。

    在一次非正式会晤中，格雷厄姆认识了一位名叫三木纯吉的日本人，此人是日本一家大型银行在美国的业务代表，原本希望在日本市场销售美国债券，但他很快改变了主意。因为日本人发现，在1906年日俄战争① 期间日本政府在世界各地发行的债券销路旺盛，如果日本银行买进这些政府债券拿到日本国内出售，往往被抢购一空，并且可以通过战后的汇率水平获得巨额利润② 。

    现在，三木纯吉希望从华尔街上找一家信誉良好证券公司帮助他所在的银行从欧洲市场收购日本债券，然后再拿到日本兜售。三木纯吉最先找了华尔街一家大债券公司——邦赖特公司洽谈合作，但是，这家公司争忙于其他业务，对这个项目没有多大的兴趣。恰巧在邦赖特公司供职的罗·贝拉尔是格雷厄姆的朋友，于是就将三木纯吉介绍给格雷厄姆认识。

    那天中午，格雷厄姆和罗·贝拉尔与三木纯吉在一起吃饭时，三木纯吉询问他是否与欧洲有业务往来，得到确定的回答后，三木纯吉表示合作意向，希望格雷厄姆可以帮他在欧洲大量收购日本债券。

    格雷厄姆认为这笔生意将对自己公司有利，于是就先以小额交易的方式跟三木纯吉进行合作。

    几笔交易之后，三木纯吉感到十分满意，于是委托纽伯格—亨德森和罗勃公司全权负责这项业务，从欧洲市场大规模回购日本债券，然后转运回日本。纽伯格—亨德森和罗勃公司从每笔收购中获得2%的佣金，然而这笔业务总额如此之大，以至于公司仅佣金收入，就超过了10万美元。

    后来，三木纯吉所在大阪藤本票据经济银行干脆与纽伯格—亨德森和罗勃公司签订合作伙伴关系，聘请后者为此项业务的独家代理。由于经常有大量债券清点完毕等待运走，为了保险起见，纽伯格—亨德森和罗勃公司特地准备了一只特大保险箱，平时放在保险库，需要时才搬出。但是每天都有大宗债券购回或运走，保管员们不得不每日将这只笨重的箱子搬进搬出。他们对此意见很大，认为格雷厄姆的业务增加了自己的工作量，于是背地里都将这只箱子叫做“本·格雷厄姆的箱子”。格雷厄姆也因此成为“在内勤办公室不受欢迎的人”。</p>

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