为什么债券可以不按标价买卖呢？主要是由于资本市场的实际利率总在变，这决定了通过债券市场上向人借钱的所要付的利率也不断变化。资本市场的实际利率主要受通货膨胀和各种存贷款利率而影响。它像龙王的定海神针一样，决定着债券市场上各种债券价格的高低。

    一般来说，这两者是成反作用的。市场利率高，债券价格就低；市场利率低，债券价格就高。可以说，二者玩起了“跷跷板”。这里需要解释一下。比如说你按票面价值100元买了最近那期十年期的国债，利率是3.2%。但如果市场利率上升，所有新发行的十年期国债利率都以5%的利率发行，5%表明你每年都可以得到5元。那么，如果由你选择，是抛掉手中的债券买新的，还是保留不动？如果价格一样的话，你当然会抛掉只会下小鸡蛋的鸡而去买下大蛋的鸡。这样抛的人多了，下小鸡蛋的“鸡”价格自然就要跌了，也值不了100元；而利率5%的新国债因买的人多就不止100元了。而如果市场利率下跌，所有新发行的国债利率都是2%，情况就相反了，新的国债如果100元的话就卖不出去了，大家都会去抢原来利率为3.2%的国债了，有可能把它的价格抬升到100元以上。所以，作为普通投资者，在国家可能涨息的情况下，应该静观其变，不要盲目去抢新发的债券，因为利息真涨了的话，按照跷跷板原理，你买的债券价格就会跌下来。但如果要降息呢，就可以赶紧抢购。

    所以，投资债券也是有风险的，“鸡”也可能下不了蛋。假如你是花100元买了十年到期、利率3.2%的最新一期国债。过了一年，市场利率上升5%。根据上面价格和利率反作用的原理，债券价格可能降到了96元，这样排除利息所得外（实际上利息也是很少的）你的投资就亏了4元。此外，如果债券的利率不如通货膨胀高，那么实际上你的投资极有可能就是亏的。因为你得到的钱购买力下降了。以前，大唐国就面临过这种情况，为了恢复投资者对国债的信心，大唐国就曾经对国债进行过贴息，使之高过通货膨胀。</p>

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