在贷款业务发展方面，如表33显示，汇丰银行远超过恒生及东亚。撇除2003年来自收购hi的50.1%增幅，在2002年仍有14.1%增长。多年来恒生银行都无法通过发行新股进行收购，理由是汇丰银行不希望它持有恒生银行的控制权被“摊薄”。从宏观角度来看，恒生成了汇丰银行在香港的一个部门，专责香港业务。恒生银行收购中国的业务，要靠本身的内部资金来支付，没法发行新股，所以收购规模受到局限，而且在未来的贷款方面，受到股东资金规模的限制，无法录得大幅度的增长。恒生银行只能依靠自置的物业，随着地产市道复苏，进行资产重估，继而增加股东资金。

    表33：３家香港上市银行贷款增长

    2000   20012002 2003

    汇丰银行   14.3%  6.5%14.1%   50.1%

    恒生银行9.7%  1.8% 0.7%1.9%

    东亚银行   24.3%4% 1.8%   -3.0%

    股东资金回报

    分析银行股时，读者还要留意股东资金回报。除派息外，每年滚存的盈利或现金流，能否获取同样的回报，为股东赚取利润。表34显示３家银行的股东资金回报率：

    表34：３家香港上市银行股东资金回报率

    2000   2001   2002   2003

    汇丰银行  15.8% 10.6%   12.4%  13.0%

    恒生银行  23.4% 22.2%   22.5%  23.0%

    东亚银行  12.2%  9.9%7.2%   9.9%

    表34显示恒生的股东资金回报率是最高的，这并不是因为恒生的纯利飙升，只是股东资金在过去数年都持续下跌，基数低，回报自然升高了。东亚的回报率最差，这是因为东亚的溢利呆滞不前。2001年汇丰银行的股东资金回报率大幅下跌，这是因为汇丰要为南美洲阿根廷出现的金融风暴，作出大幅度的呆坏帐拨备，当年阿根廷比索一蹶不振，南美洲（包括阿根廷）的拨备达到9亿美元，占总拨备的46%，影响了2001年纯利表现。

    表35：３家香港上市银行成本与收入比例

    2000   2001  2002  2003

    汇丰银行  55.3% 56.4%  56.2% 51.3%

    恒生银行  24.4% 26.3%  25.4% 25.4%

    东亚银行42%   55%50%   47%</p>

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