chap2 不是阴谋的阴谋（12）

    当柯达的产品进入更多国家的商场的同时，一张资本大网悄悄地在全世界铺开。1994年，高盛在墨西哥城（墨西哥首都）、北京、上海成立办事处，摩根斯坦利开设俄罗斯办事处；1995年，高盛在俄罗斯、巴西圣保罗办事处成立，摩根斯坦利进入中国；1997年，摩根斯坦利进入巴西，1999年，摩根斯坦利进入墨西哥。一张在欧美国家盘根几个世纪的资本大网开始覆盖到了拉美和亚洲等新兴市场 。

    从此，这些金融机构开始搅动全球资本市场上的资金。以美国卖力兜售的住房抵押贷款债券为例，1995年海外机构持有美国住房抵押债券不足1%，而到了2010年，这个比例上升到约50% 。即便在金融危机期间，不少国家都抛售美国的住房抵押债券，但是美国的金融机构依旧不遗余力地为这个投资产品做广告，希望外国投资机构来购买。

    在这个过程中，美国金融业也出现了蓬勃的发展，整个金融业在美国gdp中比重也从80年代的5%逐步提升为8% 。金融业也是美国能够带来贸易顺差的重要行业之一，美国的金融出口业务占到全球20%的份额。金融危机之前的2007年，美国金融业务净出口达到近393亿美元 。

    全球资本实现了前所未有的大合体，这注定这一轮的房地产泡沫比历史上任何一个时期都能吹得大。

    4. 金融附体

    为了让海外的钱投入到美国来，必须有合理的投资产品，在美国金融机构工作的那些脑门光秃发亮的投资经理们于是创造出一系列的金融衍生工具（derivatives）。同样，这一切也是在克林顿年代开始的。

    1992年美国总统选举揭晓之后，身为共和党成员的美国商品期货交易委员会主席温蒂·格雷姆知道白宫换了新的主人，自己也马上要交出主席这个位置。在离任前的最后几天里，温蒂·格雷姆签署一份命令，解除联邦法律对所有场外交易（over the counter，简称otc）衍生产品的管制。

    所谓场外交易，是相对于证券市场股票交易等“场内”交易的一个概念。场外交易的交易双方只要私下达成协议，即可完成交易，这种交易方式的种种信息虽然不像股票涨跌天天在电视新闻中进行轰炸，但是其交易量极其庞大。2008年，全球场外交易衍生市场的总金额高达684万亿美元 ，而从事这些买卖的往往都是真正的金融大腕。

    不过，场外交易因为其私密性而具有很大的风险，美国证监会长期以来都试图监管场外交易衍生产品。美国证监会前主席阿瑟·利维特（1993-2001年在任）曾警告这些金融机构的场外交易是在玩火，说“我不相信所有这些公司的管理层明白这些行为的后果是什么。” 但是业界却强烈要求政府少管这些私下交易。当时美国能源公司安然（enron）是要求政府解禁场外交易管制的最大推动者之一，因为这涉及到其能源产品交易的巨大利益。

    因此安然在上个世纪80年代末期开始在政治上活跃起来，开始进行立法游说。在政治捐款上，安然倒向了跟他利益相关的共和党重要人物，比如布什家族（布什家族在得克萨斯州有石油产业，和总部同在得克萨斯的安然关系密切，安然为布什家族的政治生涯提供大量捐款。2000年小布什当选美国总统之后，安然的总裁肯尼斯·莱成为白宫总统交接团队的主任）。</p>

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