只有结果才是检验的标准（2）

    巴菲特深知，道德的力量有时和金钱的力量同样强大。须知若经常和鸡鸣狗盗之徒合作，即便能暂时获得暴利，终有一天会被骗受损。巴菲特无论在选择股票还是并购一家公司时,都十分在意这家公司的老板人格品性如何。当他发现一家公司老板只是急于把公司卖个好价钱，而根本不在意公司卖掉后的下场，他通常就会疑惑这个公司值不值得买了。

    因为巴菲特发现卖方是否在意公司将来的归属其实相当重要。当一家公司的老板只一味地想要将公司卖一个好价钱，但却一点都不关心公司卖掉后的下场，你马上就会了解为什么他会急着想要卖公司。而当一家公司的老板表现出一点都不在乎公司死活时，公司的上上下下一定也会感染这种气氛，使得其态度与行事作风跟着转变，这就让巴菲特怀疑这家公司的发展前景了。

    不要与混蛋谈交易

    巴菲特把负债称作是系在公司方向盘上的匕首，有一天在崎岖不平的地面上行驶时，它可能会直指要害要了公司的命。

    查理·芒格也说:“我和巴菲特都不敢借钱来买股票。如果你以自己的股票为抵押获得借款来购买股票，虽然因股价下跌而亏损，从而无力偿还借款的可能性很小，但始终是存在的。因此，完美的做法是以一种不会受临时因素干扰的方式筹集资金。”

    巴菲特认为，借债投资无异于又给自己增加了一种风险。倘若投资受挫，会把自己搞得焦头烂额。巴菲特不做针对某家公司下一季度收益做短线投机；不参与敌意收购；他从不试图利用负债、抬高嗓门或轻率冒险而仓促行事。

    在巴菲特的投资理念中，赚钱的秘诀并不在于冒险而在于避险。巴菲特说：“我们不必屠杀飞龙，只需躲避它们就可以做得很好。”巴菲特远离华尔街那帮疯狂的人群， 2006年，巴菲特个人资产已达420亿美元，但他的负债为零。多年来，他仅有的一次负债是一笔7万美元的抵押贷款，现早已还清。这笔贷款是他在1971年用于购买一栋三室两卫的房子，这是他的第二处房屋，位于加利福尼亚州的拉古纳滩，站在埃默洛尔德湾可以远眺太平洋，他每年来这里欢度圣诞节。这栋房子当时价值15万美元，现已大幅升值。

    巴菲特领导的伯克希尔很少大幅举债，当他们真的如此做时，也会倾向于把它们定在长期固定利率的基础之上，虽然如此保守的做法有时使他们的绩效打了点折扣，伯克希尔宁愿避免资产负债表过度融资而放弃许多吸引人的投资机会。为的是更为安心一些。巴菲特也对当前美国严重的贸易赤字提出批评。他辛辣地讽刺道：“由于我们富裕，我们能不断地用收益资产交换消费品。我们就像一个富有的农场主家族，每年都卖掉一部分田地，以这部分收入来维持一种无法依靠当前产出加以保障的、奢侈的生活方式，直到所有的田地都卖完。这个家族只注重享乐，而从不付出。最终，这个家族将从地主沦为佃农。”

    巴菲特甚至为此提出一个贸易收支问题的解决方案：建立一个按照出口商品价值发放进口许可证的系统，也就是说，要想把相同价值的商品输入美国必须要获得相应的进口许可证。因此出口商可以把自己的许可证卖给进口商，这可能会演变为一个买卖或交换许可证的系统，确保进口和出口的价值总是相等。</p>

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