投资的关键（1）

    巴菲特投资时，总把公司当作自己所购买的企业一样，尽力着手于价值投资。看重的是企业的发展前景、负责运作的经理人以及支付的股票价格，而并不多考虑什么时候会以什么样的价格出售股票。正如巴菲特所言：“在投资的时候，把自己当成是企业分析师，而非市场分析师、宏观经济分析师，甚至证券分析师。”

    在买进股票之前，巴菲特首先要考察企业生产经营的全过程、产品的持久性、品牌的持久竞争优势、管理层的责任心等因素，综合这些因素对企业的实际价值进行评估。在评估企业的价值时常常两种价值值得关注：一是企业的实际价值，它是对企业总资产进行估评后的结果，决定着企业真正的内在价值。尤其是企业的资产品质对企业内在价值尤为重要。二是企业本身的市场价值，换句话说就是企业股票在整个股票市场上的流通总值。企业的市场价值由其资产价值决定，企业的资产数量大、品质高，则其市场价值一般就会随之水涨船高。当然，市场的非理性常常会使股票的市场价值远远偏离其本身的内在价值，或低或高。对投资者来说，市场低估某种股票内在价值的时候，正是买进该股票的大好机会，越低越是良机；相反的，在市场高估某种股票内在价值时，就是投资者卖出或远离该股的时机，把握这种投资机会并非高难度的事情，只需大致估算出企业的实质价值和市场价值，并将两者进行比较即可作出决定。

    巴菲特忠告每一个投资者：投资的一个基本原理就是要保住你的本钱。要冷静、耐心地等待机会，否则宁愿按兵不动。巴菲特很关注低迷的股市，他认为，低迷的股市能够降低价格，有助于收购公司的股票。

    每当产业萧条时就是他们投资的大好机会，产业的经营全面遭受重挫，收益也大幅下降， 其影响程度则依各个公司情况而异。不景气可能导致严重亏损，也可能只是大幅降低每股盈余，复原期一般需要1～4年不等，虽然时间很长，却是理想的进场时机。产业萧条甚至可能会使某些企业破产，股票价格严重偏离其内在价值。这时候，像巴菲特这样理智而聪明的投资者就会抓住机会，趁机挑选那些股价低廉而质地优良的公司股票，大量买进，较长时间地持有，以等待产业萧条期过去，企业恢复生气和活力，股票价格上扬，大获其利。

    所以要向巴菲特学习投资，注重股票的内在价值和获利能力，一旦抓住机会，他就大量买进，长期持有，等待其价格上扬获利。

    投资的适当时机

    巴菲特告诉投资者：“最重要的是寻找符合标准的投资机会，不能盲目妄动，要善于等待时机的出现。我们以小变应万变的做法主要是反映我们把股票市场当作是财富重新分配的中心，而钱通常由积极的分子流到有耐性的投资人手中。”巴菲特不无幽默地道破了天机。

    巴菲特推崇“一种近乎懒惰的沉稳的投资风格”，这是他的投资标准，他认为每一个投资者都会有找不到任何投资对象的时期，这时候就需要无限充足的耐心，睁大眼睛仔细寻找。如果找不到，就继续等下去，只有在发现了诱人的对象的时候再果断出手。1991年巴菲特在致股东函中说:“我嘴巴可能闭得不够紧，我认为最近几件事情显示许多躺着赚的有钱人遭到许多攻击，因为他们好像没做什么事就使得自身的财富暴涨；而在过去那些积极活跃的有钱人，如房地产大亨、企业并购家与油钻探大亨等，却眼睁睁地看着自己的财产一点一滴地缩水。”</p>

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