财务模型和商业模式同等重要（4）

    有趣的是，中国最老谋深算的vc/pe都没有投资itat，不管是idg、鼎晖，还是赛富、红杉。它们常常为好项目打得不可开交，但这次却一致保持了沉默。投资itat的可以分成两类，一类是大摩和美林这样的大投行，直接投资对于他们来说本身就像赚外快，而非主业。它们显然希望在itat身上赚到投资和承销的两笔钱。

    二是像蓝山、citadel这些老外投资集团，急着来中国淘金，却必须依赖一个中国“买办”。你能指望它们在企业管理上提供什么有价值的帮助吗？如果说有那么一点的话，就是唐越很早就证明了自己是一个精明的企业卖家。

    我估计itat的创始人团队已经套现完成。值得同情的是它背后的投资人阵容。他们很可能会证明，一帮聪明人聚在一块，可以干一件很愚蠢的事。

    itat的离场之日，也许就是这一轮“新消费”投资泡沫的破灭之时。

    三、泡沫破了之后。

    据说，人类从历史中学到的唯一教训就是——人类永远不会从历史中学到教训。

    以itat为例，它很可能只是再一次证明了vc业那个流传已久的“悖论”：最耀眼的案子从来都不是成功的案子。

    2000年的亿唐，创始团队里有3个名校mba，德丰杰等投资商4800万美元化为乌有；

    2003年的尚阳科技，创始人是网通的前首席运营官，还有一拨微软、ibm出来的牛人，干掉了华登国际等投资商的7000万美元；

    2005年的港湾网络，发起人是华为最年轻的副总李一男，华平等9800万美元成了一场春梦……

    而那些成功的企业向vc要了多少钱? 思科，200万美元；yahoo，200万美元；google要的多了一点，也就2500万美元；百丽，2300万港币；蒙牛，2600万美元。

    前两天，采访了一个在硅谷创业成功、又回国搞风险投资的牛人。他坚定地认为：不要给创业企业太多的钱。他的理由如下：

    第一，会让创业者丧失必要的饥饿感和自我证明的；第二，会把战线铺得过长，四面树敌；第三，公司里会出现太多拿着高薪没事干的人；第四，企业会在错误的道路上跑得更远。

    而在这位牛人看来，更要命的一点是：中国不缺乏企业家精神，却缺乏诚信和契约精神。

    今年年初，美国august capital成员david hornik陪同一批斯坦福大学商学院学生，在中国参加了一个为期10天的研究访问，会见了一些公司的高层管理人员，如中国电信、阿里巴巴、通用汽车中国公司和宝钢以及政府高级官员。

    参观完了之后，他决定不加入投资中国的大军。理由有两个：其一，他识别不出几个真正的美式创业家；大多数中国的老板们都已经在一个权钱交易的商业文化中接受过洗礼，并发挥作用。其二，支持一个法律系统还处于初步阶段的创业经济，投资者并没有得到明确的保护。

    “在美国，就像一头狮子在你旁边，尖牙利爪，但你们之间隔着笼子保证你的安全。但在中国，这是一个丛林，你和狮子之间没有笼子，如果你没有竭尽全力保护自己，你将会被咬伤。”david hornik在自己的blog里写道。

    肯定有人知道，王益和欧通国之间发生了什么，也许只是纯粹的友谊，也许还有别的。也一定会有人知道，那些冷清稀落的卖场是如何为itat创造出巨额利润的。

    不说张海，不说顾雏军，也不说德隆，itat还让我想起了3年前的新世界软件，一个姓温的神秘香港女人号称要用25亿人民币投入，打造世界第三大erp软件开发商。

    当时的发布会选在钓鱼台国宾馆召开。他们声称其背后的股东是香港的新世界集团（周大福就是他们家的），和美国的一家排名前十的匿名it厂商。微软的高级副总裁陈永正登台宣布其为微软的合作伙伴，俄罗斯猛男和意大利马尾担任首席架构师和技术总监，还有若干位退休的省部级领导来站台。

    这真是一个吊诡的场面。老实讲，我看不出来这个公司哪有问题，我就是觉得违背常识。这女人过去没有任何it的背景，却一下子就要把用友、金蝶踩在脚下。香港小报上登的是伊自称某红色将军的女儿，跟刚果议会主席睡觉，跟香港地产大亨打官司的轶闻。太不business了。

    尽管那天给记者的红包大得吓人，但我没有写出一个字，因为她能把我提出的每一个问题都绕到国家富强、产业振兴上去。半年后，温女士被抓起来了，被控诈骗2亿。其中一个起诉人是郑家纯，新世界郑家的“富二代”。

    套用王朔老师的话，过去有不少骗子成了企业家，而现在有不少企业家是骗子。

    本文写于2008年9月，起因很简单，实在看不惯有些以模式之名到处忽悠的骗子企业。于是，花了点力气来做分析。任何商业，还是必须回归常识。这篇文章发表后，获得了很多受骗的itat员工的回应。itat虽然倒下了，但“商业模式”仍然是最热门的词。</p>

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