第四章 企业现金管理技巧（1）

    你将在本章学到:

    ?资金的时间价值

    ?企业现金需求三目标

    ?现金最佳持有量

    ?现金流预测

    关键词：资金的时间价值最佳现金持有量现金流预测未达账项

    缺乏现金是导致企业破产的主要原因，“地主家要有余粮”，才能有效地增强企业应对环境不确定性的能力。总经理除了需要算清楚“口袋”里应该有多少现金，还需要时时关注现金是否还在“口袋”里。

    一、现金：“地主家要有余粮”

    1997年亚洲金融风暴导致很多企业破产，能够劫后余生的都是那些现金流量比较优良的企业。在西方发达国家80%的破产企业，虽然从账面上看起来是获利的，但是却因为资不抵债、现金流量管理不好而宣告破产。

    一家企业的账面利润再高，如果没有足够的现金流量，也无法进行正常的经营活动，甚至因财务状况恶化而倒闭。这些方面主要表现在：

    ?现金不足，企业一方面将因为赊欠货款的不断增加而导致供货商终止供货，无法继续生产；另一方面，企业将因追讨货款而官司缠身，无法正常经营。

    第●四章

    企业现金管理技巧

    ?现金不足，工人工资无法按时发放，将导致企业人心惶惶，甚至工人罢工。

    ?现金不足，税金无法及时上缴，将导致税务部门上门清收。

    ?现金不足，到期债务无法按时归还，借款本息无法支付，将导致企业被迫清算破产。

    “地主家有余粮”，能有效地增强企业应对环境不确定性的能力，增强企业的财务弹性，是总经理应该把握的现金管理技巧之一。

    二、“口袋”里该有多少现金

    虽然现金是企业运营的命脉，但现金是不是越多越好呢？在第一章我们曾经提到一个重要概念：资金的时间价值。考虑到资金的时间价值，企业的现金持有量并不是越多越好。

    1资金的时间价值

    资金的时间价值，也称为货币的时间价值，是指资金经过一段时间的投资和再投资所增加的价值。通常情况下，资金的时间价值可以用没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率来衡量。在计算资金的时间价值时通常按复利计算。

    单利指的是计息时只在原有本金上计算利息，对本金所产生的利息不再计算利息。复利是把上期末的本利之和作为下一期的本金继续生息，让利息也能产生利息，就是俗称的“利滚利”。

    让我们通过一个小例子来看看资金的时间价值。

    某家长准备为孩子存入银行一笔款项，想在5年后得到200000元学杂费，假设银行存款利率为5%。该家长目前应存入银行多少钱呢？

    利率5%、5年期的复利现值系数为07835，因此，目前需要存入银行的钱=200000×07835=156700（元）。

    也就是说现在的156700元相当于5年后的20万元，增值部分就是资金的时间价值。因此对于企业来说，并不是留存的现金越多越好，需要确定一个恰当的现金持有量，既满足企业对现金的需求，也将多余的现金进行投资以获得回报，提高资金的使用效率。

    2企业现金需求三种类

    现金是维持企业正常经营的保障。图4-1显示了企业现金需求的三个种类。

    图4-1企业现金需求三种类

    （1）交易性需求

    交易性需求即企业日常业务产生的现金支付需求，比如支付货款、支付员工工资等。一般情况下，企业日常经营过程中很难做到现金收入正好与现金支出同步同量。如果收入小于支出，就造成了企业的现金短缺。企业必须保留满足其交易性需要的最低水平的现金额，才能使经营活动正常进行，以维持一定的企业信用。</p>

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