第三章 总经理必修的财务分析方法（7）

    财务费用869-04-4%

    所得税　48-48-100%

    净利润2114343-1316-38%

    首先，该公司2009年营业收入上升了15%，说明销售额增加；营业成本增长了20%，增长速度更快，导致公司的毛利率下降。这是导致利润下滑的最主要原因。公司需要进一步分析影响营业成本增长的因素，是人工因素还是原材料因素等，并考虑是否能积极消除这些因素对成本的影响。其次，营业费用的增长速度也达到50%，远高于营业收入增长率，究其原因有可能是产品广告、宣传、促销及销售人员提成等造成的，需要进一步考虑如何控制该费用的增长。管理费用、财务费用的增长均未超过营业收入增长速度，对利润的影响也在正常范围内。因此，该公司应重点关注营业成本和营业费用的增长及控制，如果成本难以下降，可以考虑能否相应提高产品销售价格，弥补营业成本上升的影响。

    五、从营运能力看资产管理水平

    营运能力用来衡量公司在资产管理方面的水平。

    1存货管理水平

    对于存货管理的评价指标，主要采用存货周转天数和存货周转次数来衡量。企业购进存货或自制存货的成本通过销售形成营业成本，因此存货周转与营业成本有关。

    存货周转次数=销售成本÷平均存货

    存货周转天数=360÷存货周转次数

    平均存货=（期初存货+期末存货）÷2

    一般来讲，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，转换为现金或应收账款的速度越快。

    物美大卖场志新店目前存货平均三个月周转一次，销售额为5000万元，周转一次的毛利率为15%。目前公司准备采取营销策略，降低销售价格，提高存货周转速度。调价之后存货平均两个月周转一次，周转一次的毛利率为12%。你赞成这次调价促销策略吗？

    【分析】目前，公司存货周转一次毛利润=5000×15%=750（万元），全年毛利润=750×4=3000（万元）。调价后，公司存货周转一次毛利润=5000×12%=600（万元），全年毛利润=600×6=3600（万元）。因此，调价促销后公司全年的毛利润能增加600万元，应采取降价促销策略。这就是通常所说的“薄利多销”，通过降低单次周转的利润，增加周转速度来提高公司总的利润水平。

    2应收账款管理水平

    对于应收账款管理的评价指标，主要采用应收账款周转天数和应收账款周转次数来衡量。应收账款是通过销售行为产生的，与企业的销售收入有关。

    应收账款周转率=销售收入÷平均应收账款

    应收账款周转天数=360÷应收账款周转率

    平均应收账款=（期初应收账款+期末应收账款）÷2

    一般来说，应收账款周转率越高，平均收账期越短，说明应收账款的收回速度越快。

    3营业周期

    营业周期是指从取得存货到销售存货并收回现金的这段时间。

    营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数

    对于一家公司来说，营业周期越短，公司流动资产的运用效率越高，管理水平也越高。

    4总资产周转率

    为综合考察公司资产管理水平，可以计算总资产周转率。

    总资产周转率=销售收入÷平均资产总额

    一般来说，总资产周转率越高，公司的资产管理水平越强。

    六、财务指标的综合运用

    以上我们对企业从财务风险、资本结构、赢利能力和营运能力四个维度分别进行了分析，这些指标如果纳入同一个分析框架内，将能更好地帮助总经理判断企业的状况。</p>

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