股市无魔咒，乱象因钱生

    股市中有一些客观存在而又暂时无法解释的现象，就被股民称为“魔咒”。诸如基金的“88魔咒”，即当基金仓位达到88％时，股指往往会见顶回落，因此88％的仓位就在向市场发布“拜拜”的消息。再有就是赛事魔咒，类似世界杯、奥运、亚运等大型赛事时，市场行情总是比较低迷，股民认为是人们在此时都去看赛事了，所以造成股市交投稀少，市场下跌，因此逢大的赛事就应该选择休息。还有交割日魔咒，股指期货上市以来，股指期货对股市的影响引起了投资者的广泛关注，但很多人对此热衷却又不甚理解，从而将“到期日效应”扩大称其为“交割日魔咒”，认为只要到了交割日就会出现奇异的走势。“1月月线魔咒”，进入到了2000年之后，市场就出了1月涨而年线阳，1月跌而年线阴的走势，而且屡试不爽，股民不知其中深意，遂将此记为魔咒。那么究竟这些所谓的“魔咒”是否真的存在，或者说对市场影响究竟多大呢？

    “交割日魔咒”源于知识不足

    在各国和各地区股指期货历史上，的确曾出现过交割日剧烈波动的极端情况，但这往往是源于股指期货刚起步，制度设计尚未完备。例如美国推出股指期货之初，其合约的到期日设在每个季度的最后交易日，这与美国股票投资机构（如共同基金、私募基金等）进行季度业绩结算的日子相重叠，这本就是一个成交比较异常的交易日。更重要的是，美国股指期货的到期交割结算价为现货市场特定时点的指数价位，期货持仓者为了使自己的头寸处于有利位置而对股票指数进行干预。由于一个时点的股票指数较容易被影响，因此当时便产生了“交割日魔咒”的称谓。

    但随着随着股指期货的不断发展，交割制度逐渐完善，价格结算价由特殊时点上的股票指数转为一段时间内的股指平均值，这样因主动干预引起的股市波动现象已经得到了很好地控制。因此“到期日效应”虽然存在（即股市在衍生品交割结算日出现的大幅波动现象），但交割日极端走势已经越来越少。我国的沪深300股指期货充分借鉴了成熟资本市场股指期货发展的经验，设计了堪称最为严格的结算制度：沪深300股指期货合约的最后结算价以最后交易日沪深300指数最后两小时的算术平均价计算出来。一方面，两小时的时长使投资者难以持续影响现货指数；另一方面，算术平均价的设计也剔除了大单成交的影响，极大降低了指数纵的可能。同时，从目前来看，沪深300股指期货到期所产生的交割量也不大，往往都控制在千手之下，不足以产生异常走势。

    因此实际上“交割日魔咒”是源于人们对股指期货兴趣浓厚，却缺少相关知识，看到了一些报道，就过度夸大了“到期日效应”，也有一些媒体希望借此来吸引读者眼球。对此笔者认为，股民碰到此类魔咒时，只要稍微用心研究一下相关名词概念，就能够知晓真相。很多时候，资金往往会利用一些股民不知道的模糊概念，企图制造一些魔咒来达到浑水摸鱼的效果，因此魔咒实际上并不神秘，也不深奥，往往是源于知识不足。</p>

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