“神奇”投行带来的血泪史

    外来的和尚会念经，这句话在a股历史上还是比较应验的，外国的券商、投行在a股中可谓是大赚特赚的状态，高盛就是此方面最典型的例子。主要盈利是方式以下三种：其一，发行承销是投行大额利润的稳定来源，a股、h股，还有中国上市公司到海外上市均有高盛的身影。在a股方面，别的不说，仅五大国有银行ipo中，高盛就参与了除建行之外的其他四大银行（交通银行、工商银行、中国银行和农业银行）a+h股的ipo发行，要知道这些公司都是动辄百亿美元以上的ipo发行，按照2～3％发行承销费率计算，作为主承销商或分承销商的高盛，自然从中获利不匪。高盛除了a股和h股的上市，还有在美国主板以及二板市场的上市项目。中国移动通信于1997年进行的首次公开招股发售，筹资40亿美元，随后在2000年10月进行了后续股票发售交易(筹资69亿美元)及可转换债券发售交易；中国石油、中国银行(香港)、平安保险先后进行的首次公开招股发售中高盛扮演重要角色。高盛在32次ipo中大部分处于联席保荐人地位，由于能够到海外上市的中国公司规模都较大，因此高盛从中也赚得盆满钵满。

    其二，直投业务。2006年，高盛以每股3元的价格受让3205万股西部矿业股份(2007年经转增股本后增至1.92亿股)。2007年，西部矿业上市，股价最高达68.5元，每股业绩0.81元，当时高盛一面吹嘘西部矿业大蓝筹，让市场资金接盘，一面分批次套现。到2008年该股业绩只有0.23元，所谓的高成长只是一个很大的泡沫，2008年11月4日，该股股价更是跌到了5.3元，仅仅一年多的时间，股价就从最高的68.5元跌到了5元多（如图1－1），这样的跌幅也只有中石油能够媲美了，时间到了2010年，西部矿业也只有十几元，当初被套的股民不知道要何时才能够解套。而高盛去从中创造了数十倍的投资收益，可以说高盛的成功背后是无数投资者的血泪。

    图1－3 西部矿业（601168）在2007年8月到2008年11月底的日k线图

    无独有偶，时间到了2010年4月26日，海普瑞以每股148元的价格登陆中小板招股，这家鲜有人知的生物医药公司几乎闯进了所有投资者的眼球。其创始人李锂、李坦夫妇合计持有28803.7万股，以发行价计算，李锂、李坦身家直奔426.29亿元，晋身为中国内地新首富。而这背后实际上还是高盛在其中运作，海普瑞上市3年前，高盛全资子公司gs pharma成为了海普瑞的股东，从此该家公司从默默无闻变得众人喜欢，到上市前，gs pharma已经成为海普瑞的第三大股东，持有公司4500万股，占比12.5%，平均持股成本约为1.57元/股。以148元的发行价计算，高盛将浮盈65.89亿元，纵然海普瑞跌去一半的价格高盛依然可获利超过30亿元，因此海普瑞不仅依靠148元的最高发行价写入a股历史，背后高盛创造的财富神话同样将写入a股历史。虽然创造了148元的高发行价，但高盛、以及其幕僚都在说该公司不贵，而随后海普瑞高开低走又再度套牢了无论是二级市场的购买者，还是一级市场的申购者。</p>

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