控制风险不露破绽

    投资最重要的就是控制风险。时时刻刻控制风险。

    这陌生人就随随便便地坐在那里。他本来随时都可以一刀割断他的咽喉。他一向知道他的刀有多快，他一向有把握，但这次他却突然变得没有把握了。

    这陌生人虽然随随便便地坐在那里，但却好像一个武林高手，已摆出了最严密的防守姿势，全身上下连一点破绽都没有。

    ——古龙《边城浪子》

    业界有句名谚说，“cut your loss and let your profit run”，就是说，把亏钱的部分要减仓，赚钱的部分留着让它继续跑。很多散户的做法恰恰相反。paul jones在电脑桌边贴了个小条子“losers average losers”。这个意思是说，比如某人10块钱买了100股，现在跌到6块了。他说，我可以再买100股，这样平均价格就只有8块了。paul jones的小条子就是告诫自己，只有那些注定失败的人才那么做。

    另外一个重要的工作是风险分散（diversification）。

    谚语说“不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里”。如果把鸡蛋放在不同的篮子里，只要这些篮子不总是一起被打翻，从数学上说它们的相关系数小于1，整体风险就降低了。至于投资组合里要有多少不同的资产才做到足够分散，没有定论。一般来说，如果信心很足，就可以少分散一些。但别忘了，大多数的投资者，学术界的实证研究说尤其是男性投资者，容易过度自信。

    出于分散风险的目的，最好在投资组合中配置一些相关系数低的资产。比如股票可以搭配些债券，国内资产应该搭配一些全球资产，等等。</p>

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