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    我在四合院中的悠闲生活:正文 487 上市

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        (还没到家,晚点发!)

        旧金山的一家高级酒店会议室内,四方人坐得泾渭分明。

        阿狸的法务、财务团队坐在一侧,软银、雅虎、林氏资本带来的专业投资团队也各分坐一侧。

        然后,场上就出现了有趣的一幕。

        一群金发碧眼的老外员工围绕着三个亚裔老板。

        因为是在美国开展业务,雅虎、林氏资本都是雇佣的美国员工,软银也不例外,在美国开设有分部,就近调度的美国团队。

        孙正义看着被三个员工围在中间的林凡,再看了看自己周围的六个员工,很想调侃对方几句。

        但想了想,都已经尘埃落定了,没有必要再去搞这些小动作,显得小家子气。

        他扭头看向马云,说道:“杰克,开始吧!”

        马云朝孙正义点了点头,站起身,目光扫过三方投资人团队,中气十足道:“首先,股权结构,阿狸管理层持股31%,雅虎26%,林氏资本23%,软银20%。

        对于这一项,大家没有异议了吧?”

        三方投资人皆点头,表示这条过了。

        马云接着道:“再说软银手中的那部分淘宝股权,作价36亿美元,由雅虎负责收购。”

        马云看向杨致远,问:“没问题吧?”

        “没问题!”

        杨致远点头微笑。

        马云继续说:“雅虎中国,作价5亿美金,大家有没有异议?”

        三方皆摇头,表示无异议,这是利益妥协的产物。

        看见一条条融资条款达成共识,马云也加快了语速,迅速报出后续条款。

        “……阿狸目前的外部股东持股33%,这部分股权经过友好协商,老股东愿意折价一部分进行转让,按照1727亿美金估值计算,交易作价57亿美金。”

        杰克马说到这,停顿了一下,扭头扫了三方投资人一眼,才继续道:“在股权转让的交易完成后,阿狸才继续开启正式的d轮融资,投前估值为274亿美元!”

        雅虎一方,有名团队成员不解道:“差距怎么这么大?差了十亿美金?”

        马云笑着看向杨致远,后者在桌下踢了这名成员一脚,示意后者赶紧闭嘴。

        这其实又是利益妥协的产物。

        先以低于市场5亿美金的估值,收购阿狸的老股,这一刀是宰在那些急于套现的股东身上。

        然后阿狸又以高于市场5亿美金的估值,发行新股,这一刀是宰在雅虎、林氏资本两名新进股东身上。

        雅虎全球因为在雅虎中国的估值上面讨了便宜,所以得作出一定牺牲。

        而且因为是上市公司,可以由全体股民来买单,分摊到杨致远个人头上的损失,并不大。

        林氏资本全是林凡的个人资金,有些吃亏。

        当然了,杰克马考虑很周详,怕林凡有意见,还特地安抚后者:“林凡,林氏资本在这方面有些吃亏。

        所以外部股东那33%股权,有三分之二都由你们来收购。”

        这里面会涉及到大量的计算,林凡也无法迅速算出,究竟是赚了,还是亏了。

        他暂且不表态,示意杰克马继续讲。

        马云会意,继续说起了交易细节,以及对各方的安排。

        “雅虎全球将雅虎中国,以及从软银处收购的淘宝股权,合计作价86亿美金注入阿狸,另外还需向阿狸注入现金22亿美金……”

        林凡仔细聆听着,一个细节都不放过。praxi

        雅虎要从零到持有阿狸26%股份,需要付出一个估值5亿美金的雅虎中国,外加58亿美元现金,现金部分又有36亿美金要拿去高价收购淘宝股权。

        软银去年2月入股淘宝花了6000万美元,如今收回36亿美金,还顺带把早期投资阿狸的成本给捞了回来。

        全场消费,则由雅虎股民朋友买单!

        不过,这不关他的事,没有发表意见。

        “林氏资本出资392亿美金,收购外部股东手里的2267%股权,此外需再向阿狸注入335亿美金……”

        林凡迅速口算了一下属于自己一方的出资,共计727亿美金,全是现金。

        雅虎比自己一方多持有三个点股权,但出资却多了353亿美金。

        不过雅虎全球硬塞了一个估值5亿美金的雅虎中国进阿狸体系。

        谁亏了,谁赚了,还得经过周密计算。

        “软银保持目前对阿狸的20%持股不变,但为了反稀释,需要出资178亿美元,收购外部股东1033%股权……”

        马云继续道:“本轮融资前,阿狸的投前估值为274亿美元,投后估值为4155亿美元。

        总共融资1415亿美元,其中资产注入86亿美元,现金注入555亿美元。

        另外,还涉及到57亿美金的老股转让。

        加起来,这一连串交易高达1985亿美金,我看对外直接称作d轮20亿美金都够格了!”

        马云笑呵呵的说完,看向众人,发现所有人都低着头在沉思,没人发表意见。

        “这样,我把融资方桉书分发给大家再核对一下。”

        猜测众人可能都听懵了,马云又赶紧安排员工给三方投资人分发文件。

        林凡接过文件,立马交给了旁边立秋基金的三名成员,由他们负责来计算,衡量得失。

        杨致远、孙正义也都一样,纷纷招呼下属开始一场脑力竞赛。

        很快,坐在林凡身旁的一名棕色卷发、三十来岁的员工说话了,声音压得很低:“林凡,我们好像被当凯子了。”

        “鸭脖,你说明白一点。”

        绰号“鸭脖”的这名林氏资本员工,其实真实名字叫亚伯。

        不过他早就习惯了老板用发音怪异的“鸭脖~鸭脖~”叫他。

        为此,他还专门请教了会中文的朋友,然后……

        然后他就甘之如饴的接受了老板赐予的中文名,老板赐,不敢辞!

        凭借着这个绰号,或者说中文名,他获得了更多和林凡聊天的机会,并从四名同事中脱颖而出,成功混上了svp高级副总裁的头衔。

        而他身旁的两名同事,还在vp副总裁的职务上苦熬。

        就是这么可怕,立秋基金四名员工,除了留守公司的那名行政以外,其他三人都是总裁级别。

        立秋基金四个员工都是林凡亲自面试的,都是行业精英,目前挂着副总裁的职务,干着最底层分析师、投资经理的活。

        不过林凡许诺了,过段时间允许他们招募团队,不再是光杆司令,每个人都可以带一个小组。

        嗯,三四个人的那种小组。

        副总裁其实在投行、基金行业就这样,相当于团队经理,小头目,在有些职级较多的公司,就是基层干部,连中层都算不上。

        在高盛那就更夸张了,属于资深业务员。

        鸭脖递给了老板一张纸,上面密密麻麻写满了数字和计算公式,还有几行注语。

        林凡看完后,脸色迅速黑了下来。

        对交易细节方桉感到不满意的,不止林凡一个人,杨致远的脸色也同样黑得如锅底一般。

        “杰克,雅虎这26%股权,持有成本高达108亿美金!”

        杨致远接过下属递给他的纸张,照着念起来:“融资完成后,阿狸的总股本是403亿股,雅虎持有其中10478亿股,每股成本1031美元;

        林氏资本持有9269万股,每股成本784美元;

        软银原先持有的老股不计,接受其他老股东转让的万股,每股成本65美元。

        你说说,这个方桉让我们怎么接受?”

        林凡瞟了一眼鸭脖计算出来的结果,和杨致远此时报出的数字,全部一致。

        他也知道,造成三家投资方平均持股成本不同的原因,就出在那老股转让上面。

        阿狸老股东持有33%股权,对应的股本数量为8770万股,交易对价为57亿美元,平均成本为65美元/股。

        软银一方,只买了小部分老股,不需要向阿狸注资,所以总体持股成本,是三家中最低的。

        自己一方,买入了一部分廉价老股,然后又向阿狸高价注资了一部分。

        一高一低,两者冲抵,持股成本居于软银、雅虎之中。

        最亏的是雅虎,因为没有接手阿狸的老股,全部是高价增发的新股,所以持股成本最高。

        想到这,林凡心理平衡了许多。

        没有轻易表态,就看杨致远在那不停的发火。

        马云被杨致远不停质问,脸上一直陪着笑。

        这个方桉做出来后,他就知道,杨致远肯定要找他好好掰扯一番。

        但从实际情况出发,雅虎全球在雅虎中国的估值上面本就讨了便宜,自然不可能再让雅虎占第二回便宜,这样其他两方投资人也会感到不满。

        所以阿狸的老股转让,他分作了三份,两份给了林氏资本,一份给了软银。

        给软银那份,主要是平息一下孙正义的不满。

        给林氏资本那两份,是想帮助摊低一点持股成本。

        马云自认为做得不偏不倚,照顾了各方的利益。

        待杨致远发完火后,马云才缓缓回复对方:“雅虎出资的108亿美元,估值5亿美金的雅虎中国就占去了将近一半。

        如果把雅虎中国剔除在外,雅虎的持股成本其实并不高。”

        杨致远自然明白马云在打什么主意,说白了,还是觉得雅虎中国不值5亿美金。

        最开始,雅虎中国估值7亿美金,被活生生给压到了5亿美金。

        这也就罢了,现在马云还想压价格。

        这让杨致远再也忍不住了,反唇相讥道:“那就把阿狸的投前估值降5亿美元下去。”

        雅虎中国估值注水严重,阿狸也同样如此。

        于是,杨致远开启了互相伤害模式。

        软银不向阿狸注资,只买老股,这跟他们没有关系,孙正义就缩在一旁看热闹。

        林凡不一样,杨致远的提议,对林氏资本也极为有利,于是他开始声援杨致远:“是的,我看阿狸估值274亿美金,确实过高了,224亿美金差不多。”

        马云暼了林凡一眼,意思再明白不过,怎么你也来凑热闹?

        他觉得自己已经很照顾林氏资本的利益了,可对方还不知足。

        林凡看着马云质疑的眼神,开始说出自己的真实目的:“我觉得那33%老股,都应该让林氏资本接手。”

        孙正义不乐意了,这是拿他们开刀啊!

        这老头再也坐不住,加入了“混战”。

        一笔大规模的交易,各种扯皮是少不了的。

        特别是阿狸的情况又比较复杂,各方利益纠葛。

        林凡和团队评估过雅虎中国,认为顶多就值3亿美金。

        另外,雅虎还会拿出58亿美金,加起来就是88亿美金了。

        八点八亿美金,换得26%股权,一个点成本3385万美元。

        林氏资本拿出727亿美金,换得23%股权,一个点成本3161万美元。

        两者差距其实不大,让他真正不忿的是孙正义。

        软银算是捡了大便宜。

        面对林凡的质疑,孙正义比起三根手指头,“第一,软银让出了那么多股权份额,大家必须补偿我们;

        第二,雅虎持股成本很高,软银的利益间接受损了。

        第三,我们买入的万老股,融资前占总股本比例为1033%,融资稀释后仅为681%。

        这并不多,之所以看起来软银只花了178亿美元现金,就拿到了阿狸20%股权。

        那是因为我们眼下就持有阿狸20%股权,出这178亿美元,只是保证了股权不被稀释而已。”

        孙正义说得有理有据,打消了杨致远去软银身上找损失的想法。

        于是,杨致远就把主意打到了林凡头上,“林总,林氏资本接手了三分之二的老股转让份额,你们获利太多了,应该分三分之一给我们。”

        林凡直接就炸毛了,如果分三分之一的老股转让份额给雅虎,那意味着林氏资本就要去参与新股增发。

        这里面有10亿美金的估值差距。

        他设想过最理想的方桉,就是林氏资本吃下33%老股,仅花费57亿美金。

        这33%老股融资稀释后约摸还有22%左右,林氏资本再增持一个点阿狸股权,总共动用资金大概就6亿美金。

        但是谁都知道老股转让份额是块肥肉,均想来分一口。

        林凡还嫌自己没吃饱呢?雅虎还要来抢食?

        于是,他出声开始呛杨致远。

        谈判场面一度十分混乱。

        杨致远挑马云的不是,林凡觉得软银占便宜了,孙正义觉得自己一方牺牲很多……

        总之,各有各的理由,都想为自己一方攫取更大的利益。

        谈判持续了三天,最终在马云团队的让步下,达成了一致。

        马云团队把阿狸的投前估值,从274亿美元下调至25亿美金。

        融资129亿美金,其中,雅虎中国作价5亿美金,淘宝股权作价36亿美金,现金部分43亿美金。

        雅虎方面付出的代价,雅虎中国,36亿美金收购软银手中的淘宝股权,另外还需要向淘宝注资1254亿美元现金。

        和原来的方桉相比,几乎没什么变化,唯一不同的就是现金出资部分。

        原先需要出资22亿美元现金,现在少了将近1亿美元。

        并且雅虎仍旧持有阿狸26%股权,对此,杨致远很满意。

        软银方面的方桉,和之前的没有变化。

        还是36亿美金卖掉淘宝股权给雅虎,然后软银出资178亿美金收购1033%老股,把股权增持至3033%。

        接着阿狸d轮融资会增发新股给雅虎、林氏资本,软银的3033%股权,会再次稀释为20%。

        一增一减,打回原形。

        林氏资本需要先出资392亿美金,收购外部股东2267%老股。

        这一点,和之前方桉一致。

        但注入阿狸的资金,相比之前方桉,少了三千多万美元。

        之前需要再向阿狸注入现金335亿美元,现在变成了3046亿美元。

        同时,持股还是23%,维持不变。

        收获没有雅虎大,但林凡也基本满意了。

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