1985年9月22日，美国、日本、联邦德国、法国以及英国的财政部长和央行行长简称5在纽约广场饭店举行会议，达成五国政府联合干预外汇市场，诱导美元对主要货币的汇率有秩序地贬值，以解决美国巨额赤字问题的协议。

    因协议在广场饭店签署，史称

    “广场协议”r。本币的升值必将导致以本币计价的资产的升值，特别是虚拟资产，其升值幅度将远远超过本币升值的幅度。

    其主要原理是本币升值将增强对本国经济的信心，大量热钱将因追逐高额利润而流入本国，而投入到股票市场是热钱得到最快回笼、获得最高回报的场所，从而造成股市的上涨。

    广场协议签订三个月後，1986年1月，日经225指数拉开了四年大牛市的序幕，起点为13000点，到年末升至16400点，相比1983年的平均水平升幅近一倍之多，到1987年底股价指数突破2万点。

    1988年东京股市总成交额为286万亿日元，总市值为477万亿日元，分别为纽约证券交易所的16倍和15倍。

    到1989年底日经指数达到的3895744点的历史高点，日本股票总市值为的16倍，占全球股市市价总额的42，股价平均市盈率也达到了250倍的惊人水平。

    1989年至1990年，面对房地产泡沫与愈演愈烈的投机之风，日本政府收缩银根，采取一系列紧缩性巨集观政策，控制不稳定的经济膨胀，最终却导致经济泡沫的破灭与崩溃。

    泡沫经济的崩溃，使日本多年经济发展过程中积累的问题和矛盾被集中释放出来，对日本经济造成巨大冲击。

    日经指数在1989年底高达近39000点，到了1992年，一路下滑到14000点，几乎跌掉了23。

    2001年3月13日，东京股市暴跌，日经平均股价最终以1181970日元结束了当天的交易，跌破12000日元心理大关，创下1985年2月以来的新低。

    据经济学家估计，日本泡沫经济带来的直接损失超过6万亿美元，日本为泡沫经济付出了惨重代价。

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