第五章 伯纳德·麦道夫：从“天使”到“恶魔”（7）

    麦道夫的经纪公司，之所以能顺利度过70年代股票交易的艰难时期，与参与此系统有莫大的关系。在具体的操作用，麦道夫利用its系统的优势，将信息化运用到股票交易和其他证券业务中来。这种操作方式促进了股票市场的竞争，在当时来说是一个巨大的飞跃，他因此备受纳斯达克监管部门的青睐——尽管他不是创始人。长期任《交易者》杂志（traders magazine）记者的皮特·查普曼因此说：“麦道夫一直协助监管部门工作，而且监管部门希望华尔街的某些人也能够这样做。……麦道夫能成为监管部门宠儿，原因还在于sec希望借its把竞争机制引入nyse的上市股票中。sec的监管人员不希望看到股票市场上出现垄断行为……”

    麦道夫身体力行的支持股票市场的结构改革，并协助制定了一些交易规则。这些改革，不但提升了和利用纳斯达克系统，还帮助打破了市场壁垒，为创造更好的股票投资环境做出了贡献。最重要的是，这种对垄断的打破，使得股票市场具有了流动性，能以优惠的价格惠及美国股民。

    规则虽然已经创造出来了，但真正执行起来却有一定的难度。

    麦道夫本人是its系统的积极支持者，sec也将这一系统当做自己的努力方向，但是否要取消股市垄断现象，还需要国会的支持，若想国会最终取消垄断，必须证明its系统的优越，麦道夫像“领头羊”一样，自告奋勇证明its系统。

    nyse第390条规定：如果你是某交易所的成员，必须在开市期间不能在nyse以外的其他任何地方对上市公司的股票进行交易。

    这就是一种垄断主义，sec无法越过这条规则对上市公司进行交易。麦道夫不是nyse的成员，nyse的第390条规定对他不起作用，但他却利用局外人的身份，巧妙地解决了nyse和sec的矛盾。他创造性地想出了一个好办法，即为nyse和amex上市公司股票创造一个所谓的第三市场，这样既不违反这一垄断原则，又巧妙地解决了sec的难题，立刻赢得sec的信赖。

    结果，通过这场纷争，麦道夫不但成为区域股票交易专家，还可以以非上市公众公司的股票经纪人身份“在场外”买卖上市公司股票，又通过在有竞争力的地区性股票交易所大量交易，破解了nyse所设置的难题，为其他经纪公司起了一定的模范带头作用。后来，像麦道夫这样的第三市场股票经纪人，在1981年时达到了3000多家公司，比nyse和amex加起来的2500家上市公司还要多。麦道夫的做法，促使了地区易所的兴起，nyse和amex因此失去了10%的交易总量。

    在这场博弈中，麦道夫没有任何损失，还赢得了声誉，以至于80年代《福布斯》以热情洋溢的笔调称赞了麦道夫的英明，并对他的经纪公司做了长篇报道，将他的公司描绘成电影《星球大战》一样的氛围，说麦道夫“亲自设计的计算机软件系统，在毫无人工干涉和决策的条件下，自动‘搜寻’市场最低价后买进股票”，帮助顾客确认信息，“此过程只需要4秒钟”。

    好笑的是，正如稽查官员说：“毫无疑问，伯尼（即麦道夫）是股票交易所的竞争者。最初，他和他的公司并没有被主流市场视为威胁，但是后来大家才发现这是错误的。可是此时，麦道夫仿佛已为amex这样的老牌交易机构敲响了丧钟。”</p>

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