时代华纳有线公司的收入是61亿美元，其现金流通比时代华纳其他部门都多，所以它不需要其他人的任何帮助。这是乔·科林斯的观点，而且他自作聪明地不打算改变科林斯的观点。科林斯原来是一位海军军官，是哈佛大学的mba，媒体一致评价他“强大”、“粗暴”、“体格强健。”他明白美国在线对时代华纳有线公司的需要远远超过时代华纳有线公司对美国在线的需要。在过去的5年里，他花40亿美元升级有线系统，安装能够传送大容量数据的铜和光纤有线电线混合网。时代华纳有线公司的高速网络准入服务器—马路选手早就拥有100万客户，而且每周还要新增加2万人。而且早在美国在线-时代华纳并购之前，科林斯就和美国在线处于一场关于开放准入系统激烈的斗争中。美国在线想依靠华盛顿立法者利用时代华纳走进美国家庭，但科林斯拒绝了美国在线的要求。虽然他的老板李文和凯斯做了一笔交易，但科林斯依然将美国在线视为敌人。

    另一个讨厌美国在线的人是hbo电视台48岁的杰夫·别克斯。他随时都会发表对美国在线的长篇大论，指责美国在线。他讨厌美国在线的高级管理者们，他觉得美国在线要“蚕食”时代华纳，而没有美国在线，他和公司也能干得很好。别克斯不认为网络能对hbo的业务构成威胁。别克斯像洛甘和科林斯一样可靠、有经验。他单枪匹马重新塑造了hbo，创造了一些最热门的电视节目，例如《黑道家族》、《城市里的性》和《六英尺之下》。

    别克斯1995年接管hbo电视台。从那时起，hbo的用户数量增加了几乎1/3，为3 800万，而且营业利润翻了3倍。在亚特兰大的董事会上，别克斯与科林斯和华纳广播的巴里·梅尔坐在后排，他只是不停地摇头。

    没有一个时代华纳的部门经理支持美国在线和时代华纳并购。这些人可能觉得个人利益受到了威胁：他们厌恶鲍勃·皮特曼和他的巨额财富，同时他们对李文在策划并购的过程中向他们封锁消息感到愤怒。但除此之外，他们也不同意李文和凯斯极力提倡的乌托邦理想。时代华纳的部门经理与美国在线的人在一起待的时间越长，就越对数字化未来的辉煌感到怀疑。

    股票下跌

    如果说像多恩·洛甘、杰夫·别克斯和乔·科林斯这样的人怀疑皮特曼的预测，那也是因为他们从来没有考虑大笔支出或控制支出的老板。概括地说，这种现象形成了美国在线人们的偏见，他们认为时代华纳的人们懒惰、缓慢、容易满足、无趣，虽然是中产阶级，但他们都过时了。梅尔·伯娄大怒：“这是一个臃肿、庞大的组织，只有坚持不下去时才能削减机构，但却打不到一点骨头，碰不到一点肉。”

    “时代华纳的家伙们从来没有被迫削减开支，他们从来也没在施展才能方面受到推动，”另一位美国在线的管理者补充说，“他们总有借口，你知道，比如他们的生意不能事先预料，这部电影不好，或者这个明星不红，总之，每个地方都有一箩筐的理由。这就是为什么他们的股票不被看好：因为他们什么也没给华尔街。”

    这就是美国在线的秘密武器，美国在线的家伙们给了华尔街好处，他们就像戏院里的杂技演员，给股票分析家们表演杂技、穿铁圈、吞匕首、变火炬、走高跷，而史蒂夫·凯斯则是在水上走。当然，美国在线的人们经常做不可能的事情。凯斯就是这样开办公司的，他克服了一个又一个惊人、令人难以置信的、大的、令人震惊的、可怕的、让人胆战心惊而又不可思议的困难。要记得，美国在线是20世纪90年代缺乏远见的产物，那时的重点不是一个公司的资产负债表，而是闪光而短暂的表演。在最大的股市上，最重要的问题就是赶紧挣钱买进卖出，然后再继续。一些精明的公司很快就出现。这个游戏的目标就是要搞红他们的股票，而谈到迅速走红的方法，美国在线则是个中翘楚。

    让股票火起来的一个有效方法就是打败华尔街的统一估价值，股票分析师们注重季度盈利—公司列出的3个月的财务情况报表。研究分析师们在一个公司的管理者帮助下（他们经常要请教这些人）试着预测公司的季度结果，他们得出的数字的平均值即统一估价值。而这个统一估价值则又成为判断一个公司业绩的标准，如果一个公司的季度收入低于统一估价值，那么公司的股票就要下跌了，但如果一个公司能够超过统一估价值，哪怕只是一个便士，公司的股票也会上涨。

    这种骗局被称为“收入管理”，大家都知道这是如何操作的。仅1999年，就有278家标准普尔指数上的公司仅用一便士便打败了他们公司的统一估价值。这是一个测试技术的问题：如果你负责收入管理，而你的公司的收入数字不那么令人乐观。大家心知肚明你要怎么打败统一估价值。正确答案是你要使用下列伎俩：第一，鼓励分析师们制定具有挑战性而且可以打动华尔街的目标，但这个目标要低到可以轻易被打败；第二，使用财务花招抬高一个季度的收入或将现在的支出延迟到晚些时候再公布；第三，每个季度末疯狂地赶数字，即使这样做着，你还必须通过清仓或低价做广告来削弱长期的、大范围的销售。（这是纽约历史上最悠久的烂把戏。）</p>

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