1.3  投资之王的慧眼

    马将永存，汽车不过是一种新奇事物—— 一种时尚。

    —— 一位密执安储蓄银行总裁劝告霍勒斯•拉克姆(亨利•福特的律师)不要投资于福特汽车公司，1903年拉克姆未听劝阻，买了5 000美元股票并于几年后以1 250万美元卖出。

    股市是商战中的军火库，而资金则是弹药。这对于风险投资商与成长性高科技企业而言，尤其恰当。

    geoffrey y. yang是硅谷许多风险投资商中的一个，他的工作就是在硅谷中寻找具有高度成长性的项目或者小公司，然后注入资金，待这家公司上市后再套现退出以获得风险回报。然而现在，他正为自己几年前放弃的一次投资机会感到后悔。

    几年前，硅谷的投资商中间几乎没有人听说过google，而这时候，两位创始人却专程拜访geoffrey y. yang，请求他向google投资2 500万美元。geoffrey y. yang婉拒了两位年轻人的邀请。在google邀请他之前，geoffrey y. yang已经投资了一家网络公司excite，他坚信自己的选择没有错，excite的发展前景将超过google。

    然而这一切正成了他后悔的理由。实际上，这次机会几乎是硅谷风险投资史上最好的投资机会，如果yang当时没有看走眼的话，现在的收益将会是投资额的数倍。

    不止yang一位风险投资商错过了这次发大财的好机会，他的另一位同行calif也让投资google的机会白白流失了。不过，calif虽有遗憾，但却没有后悔，他有自己的主张与看法。通过一次详细而具体的会谈之后，calif发现佩奇与布林非常固执，而且坚持平等主义的原则。“这与风险投资商们的想法格格不入。”calif说，“没错，我们是错过了一个绝好的投资机会，但在当时合作确实是无法进行。”

    不过，风险投资商中群英荟萃，绝不容犯同样的错误。kleiner perkins caufield& byers公司的杜尔(john doerr)和sequoia capital公司的莫里慈(michael moritz)抓住了这个千载难逢的良机，分别向google公司投资了1 100万和1 200万美元。这在当时是个令人吃惊的大胆决定。但他们对此次投资充满了信心，完全没有被google的两位年轻人的异端思想所吓倒。如今，google已经成为了nasdaq市值最高的互联网公司，两位投资商领先一步的决策为他们带来了丰厚的回报。

    在资本市场风云变幻的年代，从无数投资者当中脱颖而出成为赢家，杜尔确实具有自己独特的慧眼。充分地把握和利用了市场的新变化，在别人尚未反应过来时抢先一步，结果杜尔大获成功。

    1995年，杜尔、科斯拉伙同其他同行携手支持创立网景，16个月后该公司上市，迅速崛起为当时最有价值的互联网企业。此后，杜尔与科斯拉分头出击，投资网站excite、@home、amazon等公司。投资的公司都在短期内赢得响当当的名声，股价连续翻番，带来巨大回报。

    杜尔把他的成功秘诀归结为变魔术般的应变能力，使他们能够判断、确定最有潜力的公司、ceo或行业，从而进行最有利的投资。杜尔认为，kleiner perkins caufield& byers公司之所以这样成功，是因为他们的兴趣不是单纯的创造企业，而是为自己创造重大的主动权。

    当然，企业创始人与风险投资家之间经常会爆发矛盾，在各自商业利益的驱动下，这似乎在所难免。风险投资家为了资金尽快回笼而且获得利润，往往会选择让所投资的公司上市或者将它出售。而企业创始人则对自己开创的事业非常依恋，一般不愿意轻易出售手中的股权。google也不例外，佩奇与布林起先一直不愿意让google上市。这引起了风险投资商的不快。后来，他们在公司上市之后股票如何出售以及由谁来控制这家公司等问题上也有分歧。最后，佩奇与布林获得了胜利，他们采用双层股权制，自己牢牢掌握了控股权(见本书第2章)。

    google上市带来了巨额利润之后，一切矛盾都似乎显得不那么重要了。因为在短短的时间内，杜尔和莫里慈所拥有的10%的google股份已经价值30亿美元。5年之内的投资回报率有望达到250︰1。google的上市创造了风险投资历史上的一个纪录，也让杜尔和莫里慈着实风光了一把。

    到目前为止，创造风险投资最高回报率纪录的是ebay。当时ebay接受了benchmark capital公司的670万美元投资。1998年9月ebay上市时，benchmark capital手中所持的股票市值已达4亿美元。1年之后，benchmark所拥有的股票已经价值42亿美元，投资回报率高达600︰1，真正做到了一本万利。

    如果能保持目前的发展势头，google非常有希望打破这一纪录。按照风险投资商的投资规律，风险投资商会在公司上市6个月之后才出售手中的股票。现在杜尔与莫里慈是google董事会成员，他们都还没有打算将要出售股票，似乎打算创造更大的奇迹。

    即使在.com经济泡沫破灭以前，10倍的投资回报率是公认的合格线，而20倍的投资回报率会被资本市场评为良。而google在第一轮的投资回报率就能达到250倍，这大大振奋了许多投资商对互联网业的信心，曾经破灭的互联网经济似乎悄悄回暖了。

    2004年头9个月，美国投入新企业的资金达到520亿美元，还有许多资金在寻找投资机会，随时进入高技术领域。“旧经营哲学认为，10年是一个经营周期，年增长率在5%左右。而现在则是以10个月为一个周期，周增长率达到5%。”跟杜尔一起投资网景的科斯拉说。这就是网络企业迅速崛起的背景，也是硅谷投资者早已熟悉的规律。

    无论在硅谷、芝加哥、纽约还是其他地方，目光敏锐的风险投资者们还在努力寻求下一个google。</p>

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