成功投资的本质（2）

    我们的重点在于希望找到那些在未来的10年甚至20年后， 企业的经营情况是可以预测的企业，然后重仓持有。这就是巴菲特的“能力原则”，对投资对象创造回报力的理解，必须建立在自己的理解和掌控能力的基础之上，否则，即使回报率最高的行业，如果自己一无所知，也要避而远之。巴菲特在这个问题上的坚定性，值得我们学习。难以预测的股票和经营方式难以看懂的公司，他从不涉足。他在意不容易改变的东西，这决定了回报的稳定性和持久性。

    要量力而行

    巴菲特通过逐步的减持，最终将手中的中石油股票全部抛售，一度让人以为中石油股价将会下跌，但事实让很多人大跌眼镜，也让巴菲特十分意外。中石油的股价依旧坚挺，涨幅喜人，巴菲特少获利了100多亿港币。他在一次接受记者访问时，对中石油的表现也给予了赞赏，认为中石油拥有一个强大的优秀的管理团队，他说：“如果中石油的股价大幅回落，我会再买。”这句话不经意间露出了巴菲特在中石油股票上的基本投资策略：逢低买入，而当股价升到一个敏感区域，风险越来越大时，他就将它抛售获利。

    沃伦·巴菲特努力地向中国的股民传达他的这一理念：当股市中已经没有多少人时，就是聪明的投资者的机会。人们对股市失去信心的时候，反而遍地是被低估的好股票。

    那些总是在最火爆的时期入市的股民。从迈出的第一步就已经犯了本质的错误。事实是，你应该在最低迷的时候人市。在最火爆的时候离市或者观望。

    巴菲特说：“中国股市是有着巨大机会的市场，我很感兴趣。我们也会考虑在这里寻找更合适的机会。”巴菲特还特别看好中国的制造业。如果要投资，他将会坚持做长期的股权投资者，而不是短线投机。巴菲特口中的“机会”就是等待合理的股价。

    巴菲特说：“对于大市的走势，我一无所知。虽然我的偏好无足轻重，但是我希望它向下调整。市场对我们的感情是无暇顾及的。这是你在学习股票时，首先要了解的一点。”

    巴菲特老师格雷厄姆的《聪明的投资者》一书首次提出了“聪明的投资者应该盼望股价跳水而不是不断上扬”的观点，而巴菲特也自称他当年看到这一段时豁然开朗，知道了怎样做才是正确对待股市上下波动的态度以及安全边际效应的问题。

    巴菲特在过去的时光中是出神入化地实施了这一入市法则。每当全美股市陷入低迷时，他就会产生入市扫荡的想法。1973年，股价暴跌，巴菲特开始买入华盛顿邮报；1987年10月，全美股市暴跌， 巴菲特斥资7亿美元购买所罗门公司的优先股；1988年，美国经济衰退，股市低迷，巴菲特开始买入可口可乐公司的股票，最终购得了其7%的股份。

    股神巴菲特永远也不屑于预测大市的走势，但他希望所购股票价格越低越好。因为，在股市低迷的时期，很多股票价值被低估了。

    股价越低越好

    “追求简单，避免复杂”可以说是巴菲特投资理念的核心部分。他在1994年的致股东函中说道：“我们的投资组合持续保持集中、简单的风格，真正的投资概念通常可以用简单的语言来作说明，我们偏爱具有持续竞争力并且由才能兼具、以股东利益为导向的经理人所经营的优良企业，只要它们确实拥有这些特质，而且我们能够以合理的价格买进，则出错的概率可以说是微乎其微。”</p>

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