什么是货币市场（1）

    货币市场（money market）是融资期限在1年以内的短期资金交易市场。风险性低和流动性高的特征是货币市场受投资者欢迎的主要原因。

    货币市场是进行短期资金融通的市场，其交易主体和交易对象十分广泛，既有直接融资，如短期国库券交易、票据交易等交易活动，又有间接融资，如银行短期信贷、短期回购等交易；既有银行内的交易，也有银行外的交易。由于早期商业银行的业务主要局限于短期商业性贷款业务，因而货币市场是最早和最基本的金融市场。

    货币市场的基本特征有以下几个：一是期限较短较短。货币市场期限最长为一年，最短为一天、半天，以3—6个月者居多；二是.流动性强。货币市场的流动性主要是指金融工具的变现能力；三是短期融资。交易的目的主要是短期资金周转的供求需要，一般的去向是弥补流动资金临时不足。

    货币市场的主要参与者

    货币市场的参与者主要是机构与专门从事货币市场业务的专业人员。机构类参与者包括商业银行、中央银行、非银行金融机构、政府、非金融性企业；货币市场专业人员包括经纪人、交易商、承销商等。

    政府参与货币市场的主要目的是筹集资金以弥补财政赤字，以及解决财政收支支付过程中短期资金不足的困难。财政发行债券的期限有短、中、长期之分。发行何种期限的债券取决于政府债务管理的考虑。政府债务管理的一个基本原则就是保证发行顺利和发行成本最低。一般来说，资本市场的利率走势不易预测，这给政府确定适当的国债利率带来一定的困难，如利率定得过高，会使发行价格低于面值，发行成本过高。货币市场利率相对稳定，容易预测，有助于降低发行成本。因此，货币市场是政府筹措资金、尤其是短期资金的重要场所，由于政府参与货币市场的主要目的是筹集资金，因此，政府在货币市场中的活动主要集中于发行市场。从外国经验看，国债的规模越大，政府参与货币市场的程度越高，短期国债发行与交易对货币市场的影响就越大。

    中央银行是货币市场的主要参与者。中央银行参与货币市场的主要目的是通过进行公开市场交易，实现货币政策目标。中央银行运用货币政策工具，调节货币数量和利率水平，实现宏观经济调控的目的，已成为本世纪30年代以来各国的普遍做法。货币政府工具中，公开市场业务，已经被越来越多的人认为是一种相对灵活、有效的政策工具。由于公开市场业务对市场的规模、市场流动性均有较高的要求，而货币市场拥有大量信誉较高、流动性较强的短期国债，货币市场便成为中央银行进行公开市场业务操作的理想场所。鉴于中央银行参与货币市场的主要目的，其活动基本集中于货币市场的二级交易市场。出于货币政策的考虑，中央银行在货币市场上的活动往往十分频繁并且规模较大。

    商业银行参与货币市场的主要目的，是为了进行头寸管理。商业银行的头寸不是银根，是指在某一时点上银行可以营运的资金，一般以天为计。头寸多少取决于一天以前资金来源增长和各项未到期金融资产的差额。银行头寸不能太多也不能太少，头寸少了会影响经营，头寸多了会影响盈利，这决定了银行经营的一个重要内容就是调度头寸。银行调度头寸的重要途径是参与货币市场交易，以借贷和买卖短期证券的方式取得或售出头寸。由于商业银行的经营性质与经营规模决定了它在货币市场上每次交易的量较大，交易频繁。因此，商业银行是货币市场参与者中的大户。</p>

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