总经理财务一本通: 第三章 总经理必修的财务分析方法(4)
第三章 总经理必修的财务分析方法(4)
12-312009-
12-312007-
12-312008-
12-312009-
12-31
流动比率133159188114211280
速动比率121129162092186254
从表3-5的分析中可以看出,2007年两家公司流动比率都偏低,吉林敖东在2008、2009年显著改善了流动比率,均超过了2,华润三九的流动比率仍然偏低。但两家公司速动比率都较高,表明存货在流动资产中所占的比重并不高,表3-4的数据也证明了这一点。很可能的一个原因是医药行业药品及原材料的时效性很强,容易发生过期变质的问题,因此存货比率较低可能是医药行业的一个普遍特征。总体而言,从发展趋势来看,两家公司均在不断加强短期偿债能力,财务风险控制得较好。
(3)现金比率
现金比率=(货币资金+有价证券)÷流动负债
现金比率反映企业即时偿还流动负债的能力。现金比率越高,说明公司的短期偿债能力越强。现金比率一般认为20%以上为好。而现金比率偏低,说明该公司的短期偿债能力还是有一定风险,应缩短收账期,加大应收账款催账力度,以加速应收账款资金的周转。
【提示】在进行财务分析的时候,从较长的趋势进行分析更有意义,选择恰当的比较标准也是非常必要的。以上的分析过程很好地说明了这一点。
三、从负债规模看资本结构
资本结构,就是企业各种资本的构成及其比例关系,比如资产总额中负债的比重以及负债和所有者权益的比例等。通常用来判断资本结构的指标有两个:
1资产负债率
资产负债率也称为负债比率,其计算公式如下:
资产负债率=负债总额÷资产总额
资产负债率反映债权人提供的资本占全部资本的比例,也叫举债经营能力。从长期来看,公司的负债是需要清偿的,因此资产负债率也反映了公司的长期偿债能力。
对于负债比率,从债权人角度来看,希望企业的该指标越低越好,这样企业还账就更有保障。从股东的立场来看,在全部资本利润率高于借款利率时,负债越大越好,这样可以利用财务杠杆提高资本收益率。一般而言,企业会保持适度借债,资产负债率在05比较合适,资产负债率高于05时企业的财务风险就较高了。
“权益乘数”是反映财务风险的另一个常用指标。“乘数”即“倍数”的含义,“权益乘数”表明资产对净资产的倍数。权益乘数越大,资产与净资产差额越大,负债总额就越大,公司的财务风险就越高,财务杠杆的作用也越大。反之亦然。
2产权比率
产权比率=负债总额÷所有者权益总额
产权比率是负债总额与所有者权益总额的比率,是评估资金结构合理性的一种指标。一般公认为资产负债率为05比较合适,因此产权比率的公认标准值为1。产权比率高,是高风险、高报酬的财务结构;产权比率低,是低风险、低报酬的财务结构。
根据表3-4提供的财务数据,可以计算出华润三九和吉林敖东的资本结构指标如表3-6所示。
表3-6资本结构分析
华润三九(000999)吉林敖东(000623)
2007-
12-312008-
12-312009-
12-312007-
12-312008-
12-312009-
12-31
资产负债率063032030013011008
产权比率170048043015012009
【分析】华润三九在2007年资产负债率为063,超过05的标准值,产权比率更是高达170。这表明华润三九在2007年负债规模还是偏高,但该指标在2008和2009年得到显著改善,均回归到标准值以下,公司负债的总体规模得到控制,财务风险亦得到控制。</p>
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