套期保值让底部、顶部更易把握

    股指期货交易的模式如3－4所示，主要有四种：套期保值、趋势交易、短线投机交易、套利交易(包括跨期套利、期现套利、跨区域的套利等)。逐个分析讲，第一个套期保值方面。股指期货终归是一个期货品种，而期货期货市场产生的最原始最根本推动的力量就是为了控制风险，实现套期保值，而股市方面由于没有做空机制，一直处于暴涨暴跌风险不可控的尴尬位置，尤其是对股市系统风险毫无办法。从这个角度来看，股指期货为股市提供了良好的风险控制模式，让资金不再局限于单一的股票组合方式来被动地分散风险，而是可以通过股指期货对冲机制主动地规避股市的下跌风险，解决了股市风险不可控的问题。

    图3－4 股指期货带来的盈利新模式

    股指期货的套期保值交易通常指通过阶段性的买入或卖出与现货市场价值相等的股指期货合约来回避现货市场价格风险（系统性风险）的一种避险交易模式，其目的是对冲所持有的股票现货风险，或锁定未来购入股票价格的成本，套期保值交易能够实现不同市场参与者之间的风险转移。与商品期货一样根据套期保值的目的股指期货套期保值与分为买入（多头）套期保值和卖出（空头）套期保值两种基本类型。

    多头套期保值，简单来说就是为了规避股票价格上涨风险，锁定股票购入成本而采取购买与股票现货等值的股指期货合约的方式。这个主要应用于两种情况，一种情况是用于收购相关公司的股份，但由于相关问题，担心股市上涨造成成本提升，所以就采取购买等值的股指期货合约，这样消耗资金不大，而起到的效果却很重要；另一种情况就是主力手头资金不足，或者说不便于短期内动用大量资金，比如说对底部区间上存在分歧，明确股指是相对低点区间，但具体到个股和板块上又觉得价格还不够低，尚不足以动用大量资金购买股票，需再进一步耐心等待，而为了避免股指大涨而踏空风险，所以利用股指期货杠杆率的特点，用相对较少的资金去购买股指期货多单。

    空头套期保值是为规避股票价格下跌风险，在期货市场上卖出股指期货合约，以达到锁定利润的目的。例如在股市中有相当规模的股票持有，但由于种种原因短时间内难以操作（诸如市场风险大，而由于自身持股规模非常大、持股品种多，很难快速撤离），而此时市场又遭遇到比较大的破位下跌走势，为了避免风险，在股指期货市场及时开立对应头寸的空单来对冲操作，尽可能地减少损失。或者是一段时间内所持个股无法交易（诸如停牌、限售股、暂时冻结或抵押等），而又预期市场会有较大的下跌风险，为了避免个股复牌后补跌，在股指期货市场进行适当头寸的做空，对冲相关风险。该种操作对基金、机构应用较多，因为其往往持有较多数量的股票，长期持有，那么原来市场没有股指期货之前，市场下跌，虽然可以减仓规避，但总体上依然还有不少股市仓位，眼看着其贬值，而现在其就可进行相关的套期保值操作，从而减少相关风险。

    对股民来说一方面我们可以直接利用这样的特点去操作，另一方面当你无法直接进行股指期货操作时，也可以通过观察市场资金在股指期货的操作来帮助判断市场走向，让其显露得更加真实，毕竟资金是股价的最终执行者。很多股民总是抱怨因为无法参与股指期货而眼睁睁地处于被动地位，而笔者则认为股指期货是股民运用股市钱规则最好的辅助工具。比如说底部和顶部，是投资者最难判断的时间段，市场底部往往似乎多重底，反复整理，市场看似到了底部，但时常还是会有比较严厉的下跌，虽然说底部是黄金套，但被套的滋味总不是好受的；市场顶部也往往不是单顶而是复合顶部，此时常见的情况是持股担心下跌，卖出又怕踏空。那么我们不妨就在此时做一些多头、空头的套期保值操作。比如说在底部区间的时候，购买一定头寸的股指期货多单，而股市方面则保持轻仓，将操作精力放在有价值个股的等待上，以便于用更低的价格购买，降低成本，即便股市突然反弹，由于拥有股指期货多单也不会踏空，这样操作更为主动。而对普通股民来说，若你无法参与股指期货，但可通过指数基金来替代，比如说购入一些50etf、180etf指数基金来起到类似多头套期保值模式的作用，而将操作精力用在对价值型个股耐心等待更低价位中，从而获得更好的买点。同样顶部区间也是类似的操作。因此，很多时候我们要学会运用各种投资工具，让自己的盈利模式更为合理，这样才能够赚更多的钱。</p>

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