第二章 实战经验回顾（3）

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    预计未来的几个星期美元会开始造中线的顶。以瑞郎算的话，大概会有300～500点幅度的徘徊区供市场转身。大概是在美元指数的88～90区开始造顶，造顶可能花几个星期的时间。美元很可能还有一些升上去的余地，不过那是大户们派发手中现货的过程。这次美元开始向下发展的路上，美元指数的85～80区很可能是个中间站。美联储加息期已经到了尾声，只要美国i制造业数据低于50，美联储就会开始停步加息。那时美元得不到什么支持。……”

    美元7月份开始调整。后来受美国的飓风影响9月份到达美元的86区。7月到9月份美元的调整比较顺利。我的预计是美元会在85区得到支持以后再反弹。不过，美元没有到过85水平就开始反弹，反弹的速度和幅度都很大。到了11月份开始以更猛烈的形式向上发展，突破7月份美元的顶，创新高。我的预测有错误。在金融市场，错误就意味着损失。在市场长期投资，出现失误是不可避免的。关键是怎样把损失限制在最小的范围内。第一次损失就是最小的损失。一旦预测错了，市场向相反方向运行的时候，要及时止损，转方向。这个能力是在市场生存下去的最主要的能力之一。很多新手因为没有处理好止损的问题而被市场淘汰。

    美元2005年9月份突破美元指数的91.00水平以后继续向上发展。到了12月份已经到达93.00水平。美元指数突破了91.00水平以后，我已经转身买进美元。到了2005年12月30日，美元指数在93.00水平的时候，我发表了2006年对美元和黄金市场的预测和操作的建议。原帖内容如下:“

    2005年汇市回顾和2006年汇市展望

    2005年汇市回顾

    2004年12月底，我跟大家讨论过美元中线超卖，非美货币的中线升势到了强弩之末的事情。那时美元指数在80水平。当时我建议大家开始做买进美元的中线买卖。中线超卖的美元，从2005年的第一个交易日开始了漫长的、整整1年的中期反弹的趋势。最近在美元指数的90-93区徘徊，等下一步中线趋势的进展。

    到了2005年的6月底，美元指数到了90水平的时候，我预期美元的中线反弹结束。那时我建议大家开始买进中线非美货币。结果美元开始调整，受到飓风的影响调整到86水平以后，又开始反弹。到了11月初，美元终于突破了7月份美元指数的高点90水平，向2003年的顶，93水平前进。11月份美元指数突破90水平和向93水平进展是今年我没有预期到的事情。

    到了11月初，美元指数突破91水平的时候，我建议大家开始再买进美元。结果美元到了92.50水平，11月中开始在90～93区徘徊。最近一个月在美元指数的91水平徘徊。

    今年促成美元强烈的中线反弹的因素有几个。 第一，去年底，美元中线严重超卖的情况开始引起美元的中线反弹。第二，众多的美国跨国公司利用新法律一直调动海外的利润到国内的公司。外汇界估计今年通过这个途径，约3，000亿美元进入美国国内资产市场。因为这些资金都是卖出非美买进美元的长期资金，所以对美元的中期反弹起了关键作用。第三，美联储连续13次、每次加息0.25%的行动对美元带来支持。美国的实际利率终于从2001年以来首次脱离了负利率的困境。一般来说，美国的实际利率开始上升或下降的话，美元的趋势也会随之改变，这次也没有例外。第四，欧盟的经济问题，特别是德国疲弱的经济情况没有改善。德国和欧盟的经济到了今年底才开始有复苏的迹象。第五，欧盟的政治问题，法国的公民投票，巴黎的骚乱都对欧元系造成很大压力。第六，日本本地的投资者们利用息差，把大量资金投资到海外，特别是对美元资产的投资对美元起了支持作用。

    2006年汇市展望

    现在的美元，处于暂时在美元指数的90～93区徘徊等突破的阶段。向哪一个方向突破还没有确定。每年初，大的基金们都开始部署他们资金。从每年一月份的第二个星期开始汇市会明显看出他们当年上半年部署的大方向。

    预期明年上半年美元开始慢慢向下发展的机会大。上半年的初步目标先看美元指数的86。今年每次议息都要加息的美联储的加息周期到了尾声。美国经济的支柱，地产市场和消费市场也开始显示疲弱的迹象。再大幅加息的机会不大。欧洲央行明年要加息的压力越来越大。明年大概总共需要加息2%。

    明年美元息差的优势开始逆转的机会大。这会对美元带来压力。今年美国跨国公司享有的海外利润免税回家的政策明年开始取消，估计美国跨国公司再大量汇钱回家的机会不大，因此美元在这方面也会失去支持。美国的经济开始显示疲弱的迹象。欧盟和日本的经济则出现复苏的迹象。明年这些因素对大资金的安排会起到非常重要的作用。对美元不利的双赤字问题今年继续恶化，明年再变成汇市焦点的机会大。这对长期的美元是非常不利的因素。种种现象显示美元资产的吸引力明年会大大下降。美元再开始中期向下发展的机会大。

    明年上半年的中线部署以逢高卖出美元，逢低买进非美货币为主好些。美元指数突破了89.00水平加码，先看86.00水平。假如突破了86.00水平再加码。明年美元整体的趋势以偏软发展的机会大。到了86.00水平，根据当时的美元到底反弹多少可以知道美元会否再挑战80.00水平或再创历史新低。</p>

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