第一章 美元

    外汇买卖是在买入一种货币的同时卖出另一种货币，货币是成对买卖的。汇市上流通量多的货币叫主要货币。目前汇市每日交易量中，约有85%是主要货币的交易，其中包括美元、日元、欧元、英镑、瑞郎、加元和澳元。了解这些主要货币有助于投资者更好地分析它们的汇率趋势。

    货币简介

    美元（us  dollar）是外汇交换中的中心货币，也是国际支付和外汇交易中的主要货币，在国际外汇市场中占有非常重要的地位。其发行机构为美国联邦储备银行。货币符号为usd。

    美元的地位是在二战以后确立的。20世纪初，英国作为世界霸主，在全球拥有众多的殖民地，英镑是当时唯一的世界货币。经历了两次世界大战以后，英国的国力削弱，而美国因远离欧洲战场，不但没有被战争波及，反而大发战争横财。战后，除美国外，其余的西方主要国家英、法、德、意、日的经济都遭到彻底破坏。为了重振西方经济，西方诸国需要重建货币体系，在当时的情况下，以美元取代英镑做西方世界储备货币是众望所归，于是西方诸国于1944年建立了以美元为中心的布雷顿森林货币体系，规定美元与黄金挂钩，35美元等于一盎司黄金，其他货币与美元挂钩实行固定汇率，即，西方货币体系既是黄金本位又是美元本位。此后美国趁战后西方诸国经济濒于崩溃、亟需援助之机，大量出口本国的商品和资本，最终完全确立了美元作为世界货币的霸主地位。到20世纪50年代末和60年代初，美元彻底取代英镑成为唯一的世界储备货币，美元的地位如日中天。

    然而好景不长，到了1971年，越战造成美国经济大通胀，持续恶化的国际贸易赤字和政府财政危机，使美国政府无法继续维持布雷顿森林协议，于是美国政府于1971年8月15日正式宣布不再遵守布雷顿森林协议。国际货币体系基本上取消黄金本位制，各国的货币开始进入自由浮动时期。

    1971～1980年间，美元对各大货币和黄金的价格持续下跌。1980美联储年开始实施的反通胀高息政策让美元对各大主要货币大幅上升。到了1985年，美国、英国、德国、法国和日本签订广场协议，让美元人为地大幅贬值，美元对这些国家的货币大幅贬值一直持续到1995年。从1995年开始的纳斯达克的狂飙吸引大量资金进入美国的股市，使美元大幅反弹。不过到了2000年，纳斯达克的泡沫爆破以后，美元开始了长达7年的长期跌势，直到现在。

    美元指数

    美元指数（usd index，usdx)是综合反映美元在国际外汇市场的汇率情况的指标，用来衡量美元对一揽子货币的汇率变化程度。它通过计算美元和对选定的一揽子货币的综合的变化率，来衡量美元的强弱程度，从而间接反映美国的出口竞争能力和进口成本的变动情况。如果美元指数下跌，说明美元对其他的主要货币贬值。

    美元指数的计算原则是以全球各主要国家与美国之间的贸易结算量为基础，以加权的方式计算出美元的整体强弱程度，以100为强弱分界线。1999年1月1日欧元推出后，欧元一跃成为了最重要的、权重最大的货币，其所占权重达到了57.6%，因此，欧元的波动对于美元指数的强弱影响最大。

    目前，美元指数各币别指数权重分别为欧元57.6%，日元13.6%，英镑11.9%，加拿大元9.1%，瑞典克朗4.2%，瑞士法郎3.6%。美元指数没有包括和美国有着重要贸易关系的中国、印度和一些拉丁美洲国家的货币权值，这是其美中不足的地方。

    美元指数参照1973年3月各国货币开始自由浮动时的上述六种货币对美元汇率变化的几何平均加权值来计算，以100.00为基准来衡量其价值。2007年初美元指数为82.50，比美元指数从1973年制定时下跌了17.5。

    影响美元的因素

    对美元汇率趋势进行分析时，需综合考虑很多因素，其中最重要的是美元的实际利率，其他因素如财政赤字、贸易赤字、就业率、股市、债券市场、商品市场的表现，其他货币的实际利率趋向等也会对美元的汇率产生一定的影响。

    实际利率是反映一个国家经济状况的重要指标。美元的实际利率指美国一年期国债收益率减去通胀率后的实际收益率。一个国家货币的吸引力如何主要是由该国的实际利率决定的。美元实际利率上升，能坚定国外投资者对美国经济的信心，吸引很多国内外资金投资在美元资产，从而间接帮助美元升值。

    财政赤字、贸易赤字也会间接影响美元汇率。在财政赤字、贸易赤字上升的情况下，要刺激经济发展，需要大量吸引外资，因此需要大量印钞，结果会导致货币购买力贬值。1913年美联储成立以来，美元的购买力下跌了98%。

    商品市场、债券市场和股市的资金流动也会影响美元资产市场，从而间接影响美元汇率。例如，假如美国股市大升，则会吸引外资大量进入美国股市，从而导致美元走俏，引起美元升值；债券市场的收益率上升的话，对美元也会形成支持；而商品市场整体价格上升，则会引起通涨，对美元不利。

    就业率对美元的影响表现为：美国失业率上升的话，美联储会被迫减息，刺激经济发展，而减息导致美元实际利率下跌，美元汇率受压。

    其他国家货币的实际利率趋向会间接牵动美元汇率。如其他国家货币的实际利率相对上升的话，美元对该国货币的汇率会受压。例如， 2007年欧元和英镑加息，导致两个货币的实际利率上升，而美联储暂时没有加息，反而减息的可能性很大，所以美元对欧元和英镑的汇率持续下跌。</p>

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