投资和兵法

    《孙子兵法》第一篇《始计第一》中写道：

    “孙子曰： 兵者，国之大事，死生之地，存亡之道，不可不察也。故经之以五事，校之以七计，而索其情。一曰道，二曰天，三曰地，四曰将，五曰法。道者，令民于上同意，可与之死，可与之生，而不畏危也。天者，阴阳、寒暑、时制也。地者，高下，远近、险易、广狭、死生也。将者，智、信、仁、勇、严也。法者，曲制、官道、主用也。凡此五者，将莫不闻，知之者胜，不知之者不胜。”

    对冲基金投资和打仗是一样的。需要弄清楚以下几点：

    道者，投资决策符合市场规律。

    天者，天时，投资的时机恰好。

    地者，熟悉证券产品的具体市场特性。

    将者，对冲基金经理需要做到智、信、仁、勇、严。聪明，诚实，谦逊，勇敢和有纪律，都是刚才讨论过的。

    法者，熟悉监管规章和市场制度。

    知之者胜，不知之者不胜。

    对冲基金的半衰期不到五年，也就是说有一半多的对冲基金开业五年就不得不关门了。这些能自己创办对冲基金的，一般都是已经有一定经验的，自信可以胜出市场，也有投资者愿意相信他们可以胜出市场的。

    可见有多么难，一将功成万骨枯。

    paul jones说过，市场就像三维的国际象棋。深蓝电脑已经可以赢人类国际象棋冠军了，市场就像三维的围棋那样复杂。没有人能够明白整个市场，原因就像哈耶克说的，没有人能够拥有所有的信息。即使是顶尖的高手，也只能通晓某个局部的变化，而全局往往是联动的。很多时候事后解释还会众说纷纭，事前预测那更是难如登天。</p>

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