第12章 问世间，是否此山最高（金融新世界）（5）

    泡沫总有破灭的一天，这没什么，泡沫破了可以继续新的泡沫，可以继续忽悠，创新就是这么忽悠出来的。

    那是对健康的经济体，可是，日本经济不健康。

    泡沫对日本经济而言，好比一个垂死的老人突然被注兴奋剂，诚然可以回光返照，但结果往往是马上就挂……

    1990年10月，日本第二大地方信用合作社-千叶信用合作社宣布倒闭，太平洋银行与其他十一家小型银行同时发生挤兑；

    1990年11月东京股市跌破二万点……

    接下来的事情告诉我们，在泡沫破灭过程中，没有最惨，只有更惨！

    1991年6月日本第一大报《读卖新闻》头条爆料，大藏省规定野村、日兴、山一和大和证券四家最大的日本证券公司以招待费名目填补大客户损失，几乎涉及所有的日本大企业和公立财务集团；

    1991年9月，日本日光证券、野村证券被曝光涉与黑道山口组老大石井有染，非法挪用公司资金资助山口组；

    1991年11月，住友银行所有几乎所有高管因涉黑被捕；

    ……

    公众对市场的信心崩溃了。

    1991年11月20日，日本央行公开宣称进场护盘，日经指数反弹至2万5千点以上。此时，政府再大的动作也不过是令市场昙花一现，何况日本金融界丑闻远未结束。

    1991年12月，富士银行勾结山口组黑道人物伊东成立信用合作社，非法吸储二千五百亿后，此后伊东捐款潜逃，同时还查实富士银行对伊东放款高达七千亿日元，两者总共给富士银行造成了1兆以上的坏账。

    兆，这个数量单位在全书中只有日本银行业问题涉及到，既是日元汇率再低，坏账坏到兆这个级别，实在令人叹为观止。

    11月2日，花期银行爆料，日本大藏省命令大型银行救援倒闭银行的损失不低于60兆日元，到底日本银行体系中尚有多少坏账，无人能够估算。当日，日经指数暴跌700点……

    以下省略n家机金融构破产记录，n→∞。

    1992年1月，所有经济指标一致显示日本经济进入萧条，3月31日，日本经企厅宣布5兆日元振兴经济方案，8月经指数跌破1万5千点，振兴方案失效。

    8月18日，日本大藏省宣布，成立金融重建基金，动用邮政储蓄金、劳工退休金和保险金进场护盘，规定所有银行和金融业可以投资股市，上市公司市场操作只能是单一买方，不准出售股票。

    太猛了，相当于让中国四大国有银行、社保基金入场护盘，而且所有机构不准出售手中股票！日经指数应声而起，很快恢复到2万点。即使如此强力的利好，日经指数1992～1995年多数时间仅在15000～17000间徘徊，1995年一堆丑闻再度曝光后再次下探，然后震荡，2003年跌到了7607点，仅有高点位的19.6%。

    股市可以护盘，地产业不行。

    地产交易的频率、变现能力和资本市场不能同日而语，整个过程中日本地产业甚至连像样的反弹都没有。1994年东京、大阪等城市低价跌幅都在50%以上，但仍是有价无市。地产泡沫的破灭，日本财富神话再也不能继续，同时倒霉的还有实体经济。1993年，日本企业设备投资额连续三年低于去年值，企业收益比1990年已经下降30%，全国零售业营业额连续21个月下跌；失业率居高不下，至2001年12月创历史记录，达到5.5%，在5%的高位上连续徘徊了14个月。

    这就是日本“失去的十年”。

    对个人而言，金融资产膨胀未必是坏事，起码钱多了，很好。对企业来说，就不是那么回事了。无论是营销渠道还是产品开发，所有目的只有一个——盈利，既然金融市场能创造这么高的收益率，开发新产品、拓展营销渠道还有个鸟用。整个80年代，日本企业都在流行一种概念叫做“财务技术革新”，说难听点就是上市套钱。据说1985～1989年间，日本制造业在金融市场的获利是1.91万亿日元，而本业利润却仅有1.21万亿日元。</p>

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