附录一（2）

    如何才能把别人的钱变成自己的钱呢？最现实的手段是包装上市。黄光裕梦想的这一天终于到来了。2004年6月7日，黄光裕通过“左右手互搏”，经过一系列眼花缭乱的变幻，把价值仅2亿元的国美电器一夜之间暴涨40多倍。此后，黄光裕进行了一系列的套现，历年套现总额高达135亿元。

    钱多可以壮胆。在上市后接下来的2005年，黄光裕开始在全国“跑马圈地”，一口气开了250多家门店，并连续收购了永乐、大中和三联商社等行业巨头。另外，黄光裕旗下的房地产项目，也得到了强劲的资金注入。2005年初，黄光裕在鹏润地产的基础上，分别成立了明天地产、国美置业和尊爵地产。零售和房地产成为黄光裕商业王国的两大支柱产业。

    但从目前看来，黄光裕收购的大中电器和三联商社，是一笔赔本买卖。收购大中付出现金36.5亿，折算成市盈率高达18倍，而目前香港上市的国美电器市盈率仅为6倍左右，如果现在黄光裕将大中电器装入香港上市公司国美电器中，与其收购价相比将净亏20多亿元。另外为获得三联商社19.7%的股权，黄光裕共花费了6.7亿元现金，但三联商社发布的今年前三季度报告显示亏损4418.69万元，并预告称今年亏损幅度较去年超过100%。

    而黄光裕的“地产借壳梦”也遭遇了失败。为收购中关村股份，黄光裕先后花了9.1亿元，但因宏观调控、紧缩货币政策对国内地产业务的巨大冲击，原计划将鹏润地产180亿元地产资产注入中关村的计划遭到挫折。

    在黄光裕的投资组合里，还有去年与如今已经破产的国际大投行贝尔斯登联合组建5亿美元的零售业投资基金，以及与新加坡太平星集团成立的总额达8亿美元投资房地产业的私募基金。在当前低迷的市道下，两只基金没有什么大的动静。

    但黄光裕的“主业”——国美电器，似乎取得了不俗的成绩。正处于舆论暴风眼的国美电器，于11月24日下午发布了第三季度财务报告。报告显示，截至9月30日，上市公司前三季度实现营业收入364亿元人民币，同比增长20.0%；经营利润18.7亿元人民币。

    尽管如此，黄光裕的体系却越来越呈现类金融模式的特点，国美电器似乎更多的充当的是他融资流转的平台。但冒进的黄光裕在资产估值高峰时期进行了大规模的投资，而突如其来的金融风暴所引发的经济危机，变成了对类似喜欢资本运作的富豪们的“大屠杀”。

    而“福布斯版首富”刘永行，却仿佛是胆小谨慎的化身。他的东方希望虽然越做越大、商机无限，但刘永行尽力控制了冲动的，一心一意做好自己的主业。虽然之后刘永行还涉足了化工、金融等领域，但是农牧业一直是他的第一业务。在2007年新希望集团281.32亿元的销售收入中，农牧产业占据了92%以上的比重。

    尽管投资了民生银行等上市公司，但刘永行对上市一直意兴阑珊。刘永行解释说，一个是之前做饲料业一直不缺钱，所以无需融资，一个是过于宽松的资金容易让人的头脑膨胀，希望自己用钱紧一点最好。刘永行一直不同意进入二级市场，他说：“如果我从二级市场上得到几十个亿，我会很害怕。”

    也正是遵循“用自己的钱安心”的原则，刘永行此生最大的冒险之举——投资铝业等相关能源产业，前期投资20多亿全是刘永行累积的自有资金，才让他在2003年底对中国民营企业重工业化运动打击的过程中，逃离了灭顶之灾，避免了铁本集团戴国芳似的悲剧。刘永行解释他“撞线”却没被“绊倒”的原因，是因为他“只超前半步”。</p>

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