第五章 群涌：四兄弟企业大放异彩（7）

    从投资学的角度而言，资本应当向最能增值的地方流动。产业资本发展到一定阶段后进而寻求与金融资本的结合，是产业发展的一般规律，国外也不乏产业资本和金融资本结合的经典案例。在国内，新希望不是寂寞高手，海尔、联想、泛海等的产业资本也已加入金融行业。

    尽管如此，中国产业资本走向金融资本，还只是刚刚开始。在产品经营过程中已获得成功的传统企业，若能将其已经积累起来的经营经验成功嫁接于金融企业的经营活动之中，对金融企业自身的发展大有裨益，而且有助于改善金融企业公司治理结构。

    现代公司资本结构理论的研究结果表明：公司的发展首先应当依赖于自有资金，只有自有资金不足以维持公司发展时，公司才应当采取外部融资的方式，而外部融资方式的选择顺序依次为债务、可转换债券和股权融资，这种由内及外的融资方式最有利于企业发展。

    所以刘永好称：“经营饲料是一分一分地挣钱，经营品牌是一角一角地挣钱，而资本运作却是一元一元地挣钱。”

    但也必须看到，产业资本走向金融资本也会带来经营的风险。

    一来金融业放松管制的历程，必然是金融业平均利润率下降的过程，不具备规模优势的金融企业其生存空间将越来越小；二来不规范的关联交易的扩大，产业经营的风险被转化成金融经营的风险，危害程度会迅猛扩大。

    因此，进军金融企业的产业资本，在追求收益的同时也要清醒地意识到面临的风险。唐万新、黄光裕等人便是前车之鉴。

    房地产：傻子都能赚钱

    房地产初“试水”

    “搞房地产傻子都能赚钱！”刘永好曾经这样自嘲道。房地产业一直被人们形容为“暴利孤岛”。从1998年至今，凡是玩房地产的都赚取了大把大把的钞票。热衷于多元化投资的刘永好，自然不会放过这块暴利的领域。

    其实早在1992年，刘永好就关注过这个新兴的领域。当时海南涌起了炒地皮热，几百亿元热钱带着投资者的梦想洪水一般涌入这个地方，一幕幕的财富故事在这个34万平方公里的岛屿中轮番创造、上演。当时只有650多万人口的海南，却突然在一夜之间冒出了2万多家房地产公司，平均每80个人就有一家房地产公司。1991年海南的房地产均价才1400元/平方米，到1992年猛增至5000元/平方米，而到了1993年上半年达到7500元/平方米的顶峰。

    真是疯狂！在那里，几十万在几个月内变成几千万的故事不是虚构的神话。有一次，刘永好在朋友的极力怂恿之下，携带着巨资来到海南准备投资。他想看看，到底是什么样的土地有这样神奇的力量？

    但聪明的刘永好一踏上海南就感觉到不对劲——不过是一块地皮在几个人手里就炒成了天价，而自己的钱是靠卖饲料一分钱一分钱脚踏实地挣出来的。他凭自己的经验判断：这样“击鼓传花”的方式并不产生社会财富，此地不宜久留！于是，他匆忙把刚开办的公司注销，并把自己买的一栋别墅卖了出去，然后断然抽身而去。

    不久，海南房地产大战硝烟散尽。至1993年宏观调控时，曾在一天之间有200亿资金瞬间撤离海南，其速度之迅猛一如它们当初奔袭而来。整个海南岛顿时变得满目疮痍——整个岛上剩下了594万平方米的空楼，1135万平方米的“半拉子工程”，255亿元的不良资产和债款，以及2万多公顷的闲置土地。“天涯、海角、烂尾楼”成为海南岛三大景观。而刘永好因为及时刹车，不但没有受到损失，而因为转卖那栋别墅小赚了50万元。</p>

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